ما مدى احتمالية الموافقة على صندوق الاستثمار في Ether للتداول المسبق في مايو؟ هل يمكن للسوق الحفاظ على ارتفاع آخر؟
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
النقاط الرئيسية:
نتوقع فرصة منخفضة للموافقة على ETF لسبوت إيثير من قبل SEC في مايو، ويرجع ذلك أساسًا إلى صمت الجهات التنظيمية.
إذا تم السماح لـ ETFs لسبوت إيثير بتقديم الاستثمار في الأصول الأساسية، قد تكون موافقتهم ذات أهمية في المدى المتوسط.
قد يحدث سوق صاعد، حيث من المحتمل أن يؤدي ارتفاع الإيثير إلى دعم الرموز في نظامها البيئي.
ماذا يحدث الآن مع التوقعات بموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة العينية للإيثير؟
ستقوم صناديق الاستثمار المتداولة العينية للإيثير بتتبع أداء الإيثير، حاملةً ETH بشكل مباشر. تختلف عن صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة للإيثير المتاحة في معظم الأسواق، التي تتطلب التدحرج الدوري لعقود الآجلة وقد تحتوي على أخطاء تتبع. يرجى الرجوع إلى هذا المقال للمزيد.
دعونا نغوص مباشرة.
الشركات التي تطلب إدراج صناديق الاستثمار المتداولة العينية للإيثير في الولايات المتحدة هي بلاك روك، وفان إيك، ARK 21Shares، وGrayscale، وFidelity، وInvesco وGalaxy Digital (من خلال اقتراح مشترك)، بالإضافة إلى Franklin Templeton.
أجلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قرارها عدة مرات لأنها تدعي أنها تحتاج إلى مزيد من الوقت للنظر في الطلبات. ومع ذلك، فإن الموعد النهائي للمتقدمين الأوائل، بلاك روك وفيدليتي، بعد شهر واحد (23 مايو 2024).
يُدرك على نطاق واسع أن رفض هيئة الأوراق المالية والبورصات سيؤدي إلى اتخاذ إجراء قانوني من قبل المتقدمين.
كان السوق يبني توقعاته لصناديق الاستثمار المتداولة العينية للإيثير منذ الموافقة على إدراج صناديق الاستثمار المتداولة العينية للإيثير في يناير 2024.
ومع ذلك، قال رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات جاري جينسلر في ذلك الوقت إن الموافقات على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين لا ينبغي أن "تشير إلى أي شيء بخصوص وجهات نظر اللجنة حول وضع الأصول المشفرة الأخرى بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية".
ما هو احتمال موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثر في مايو 2024؟
ارتفع سعر الإيثر مباشرة بعد الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في يناير، ويتوقع السوق الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للإيثر في الولايات المتحدة لاحقاً هذا العام. ومع ذلك، فإن تصريحات رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات جاري جينسلر في مناسبات متعددة هذا العام قد خفضت التوقعات.
من وجهة نظرنا، يبقى احتمال الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثر ضعيفاً — رغم الموافقة المفاجئة لهونغ كونغ في أبريل — حيث من المرجح أن تلتزم الوكالة بتقييمها الخاص قبل الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثر .
نسبة الإيثر/بيتكوين من يوليو 2023 إلى أبريل 2024. المصدر: Bybit
كما توضح نسبة الإيثر/بيتكوين المتناقصة أيضاً انخفاض احتمالية الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثر في الولايات المتحدة، والتي انخفضت إلى أقل من 0.05 — وهو أدنى مستوى منذ عدة سنوات — كما هو موضح أعلاه.
الفائدة المفتوحة حسب سعر التنفيذ (خيارات الإيثر مع تواريخ انتهاء الصلاحية في 10 مايو 2024).
المصدر: Coinglass
الفائدة المفتوحة حسب سعر التنفيذ (خيارات ETH مع تواريخ انتهاء صلاحية 31 مايو 2024). المصدر: Coinglass
ومع ذلك، لم يتراجع السوق، كما ينعكس في سعر التمرين لخيار ETH المنتهي قبل وبعد الموعد النهائي لقرار لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن صناديق الاستثمار المتداولة في موقع ETH. سعر تمرين الخيارات المستحقة في 10 مايو 2024 يتركز على مدى بين 3,300~3,400 دولار، بينما تمرين الخيارات المستحقة في 31 مايو 2024 أعلى بكثير، حيث يقع بين 3,600 و3,800 دولار.
أيضًا، لاحظت الأبحاث من Bybit زيادة كبيرة في موقف الإيثر بواسطة المؤسسات مع استمرار أداء البيتكوين الأفضل من الإيثر لاختبار مستويات منخفضة جديدة. هذا يشير إلى أن المؤسسات قد أعدت للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في موقع الإيثر، على الأقل على المدى المتوسط، عقب الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في موقع البيتكوين.
لماذا نعم للبيتكوين — ولكن لا للإيثر؟
يكمن الاعتبار الرئيسي من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات فيما إذا كان الرمز المميز ETH هو أوراق مالية أو سلعة. ببساطة، قد يكون للرمز المميز الذي يقترب من تعريف الأوراق المالية فرصة أكبر للموافقة، حيث قد تحدد هيئة الأوراق المالية والبورصات أنه يتوافق مع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.
يستخدم البيتكوين نماذج إثبات العمل (PoW) دون توليد عائد ويعتبر العملة الرقمية الأكثر لامركزية بسبب قاعدة مستخدميه المتنوعة. رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات جاري جينسلر ذكر عدة مرات أن الرموز المميزة لإثبات العمل من غير المحتمل أن تفي بتعريف الأوراق المالية بموجب القوانين الفيدرالية. مع انتقال إيثير من إثبات العمل إلى إثبات الحصة (PoS) في عام 2021، يمتلك إيثير فرصة أكبر للتأهل كأمان وأقل فرصة للحصول على الموافقة.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تجعل مخاطر انتشار إيثير في الرهان عليه يبدو أكثر كاختصار للأمان. لايدو يواصل امتلاك > 28.8% من إجمالي إيثير المحجوز في الشبكة. ومع ذلك، قد يؤدي ظهور إعادة الرهان في الأشهر الأخيرة إلى تآكل هيمنة لايدو، وقد يؤدي في النهاية بشكل غير مباشر إلى الموافقة على صناديق Ether Spot ETFs في الولايات المتحدة.
ما الذي يجعل موافقة هيئة الأوراق المالية الأمريكية مهمة جداً؟
المناطق التي تتوفر فيها صناديق Bitcoin Spot ETFs للمستثمرين | كندا، الولايات المتحدة، أستراليا، البرازيل ومعظم الدول الأوروبية |
المناطق التي تتوفر فيها صناديق Ether Spot ETFs للمستثمرين | كندا، أستراليا ومعظم الدول الأوروبية |
المناطق التي تمت الموافقة فيها على صناديق Bitcoin وEther Spot ETFs (اعتباراً من 23 أبريل 2024).
المصدر: مجمعة بواسطة Bybit
على الرغم من أن هونغ كونغ من المحتمل أن تكون متقدمة على الولايات المتحدة في إطلاق صناديق تداول إيثر الفورية، حيث من المتوقع أن تكتمل الموافقات بحلول نهاية هذا الشهر (أبريل 2024)، إلا أن العديد من الأسواق العالمية لم تقدمها بعد.
بالرغم من أن الولايات المتحدة ليست المحرك الأول، إلا أن تأثير الموافقة في السوق الأمريكي من المحتمل أن يكون أعمق بسبب الحجم الكبير لرأس المال في البلاد. حتى الآن، جذبت صناديق تداول بيتكوين الفورية أكثر من 54 مليار دولار من رأس المال، تاركة الأسواق الأخرى في الغبار من حيث الحجم منذ إطلاقها هناك قبل ثلاثة أشهر. وبذلك، فمن المتوقع أن تجلب صناديق تداول إيثر الفورية رأس مال يفوق أي من الأسواق القانونية الموجودة مجتمعة.
إذا تمت الموافقة على صناديق تداول إيثر الفورية، فكم من رأس المال يمكن أن تجلب؟
| Bitcoin | Ether |
أصول صناديق تداول بيتكوين الفورية تحت الإدارة (AUM) | 54 مليار دولار | تقدير. 16 مليار دولار |
القيمة السوقية | 1,278 مليار دولار | 378 مليار دولار |
المصدر: تم تجميعها بواسطة Bybit (البيانات بتاريخ 23 أبريل 2024)
بناءً على أداء صناديق التداول الفوري لبيتكوين حتى الآن، يُقدر أن صناديق التداول الفوري للإيثر ستجمع ما لا يقل عن 16 مليار دولار في رأس المال.
فئة الأصول | العائد |
الذهبي | 0 |
Bitcoin | 0 |
Ether | 3.3% |
عائد توزيعات الأرباح من S&P 500 | 1.35% |
أذون الخزانة لمدة 3 أشهر | 5.25% |
المصدر: تم تجميعها بواسطة Bybit (البيانات بتاريخ 23 أبريل 2024)
ومع ذلك، إذا سمحت لجنة الأوراق المالية والبورصات بإصدار نسخة من صناديق التداول المعتمدة على إيثر المرهون، فإن القيمة المتوقعة لإدارة الأصول تتجاوز الخيال، حيث أن العائد الأصلي الحالي من المرهونات لإيثر يبلغ 3.3%، وهو أعلى من العديد من فئات الأصول المنافسة.
هل يمكن لموافقة صناديق التداول الفوري للإيثر تحفيز ارتفاع آخر في سوق العملات الرقمية؟
الموافقة المحتملة لصناديق التداول الفوري لبيتكوين في سبتمبر 2023 قلبت الاتجاه النزولي لبيتكوين، مما أدى إلى تحقيق أعلى مستوى جديد مباشرة بعد الموافقة الفعلية على صندوق التداول. أداء بيتكوين المتفوق أدى إلى ارتفاع لاحق من توكنات أخرى، حيث ظهرت تكهنات من الشعور الإيجابي للسوق. مع وصول أخبار الموافقة على صناديق التداول الفوري لبيتكوين إلى العناوين، اجتذب المستثمرون الجدد إلى العملات الرقمية وحافظوا على الارتفاع.
القيمة السوقية لـ UST. المصدر: كوين جيكو (اعتبارًا من 23 أبريل 2024)
يوضح المخطط أعلاه القيمة السوقية لـ USDT، وهي أكبر عملة مشفرة. النمو في قيمتها السوقية ناتج عن زيادة العرض لأنه مرتبط بالدولار الأمريكي. تاريخيًا، زاد العرض بالتزامن مع ارتفاع سعر العملة المشفرة العامة، حيث يمثل العرض رأس المال الموجود على السلسلة.
لذلك، من المحتمل أن تحافظ الموافقة المحتملة على صناديق الاستثمار المتداولة في نقطة الإيثر على السوق الصاعدة الحالية. من المتوقع أن يقوم المستثمرون الجدد بضخ رأس مال جديد في سوق العملات المشفرة، مما سيزيد من عرض USDT بشكل إضافي. علاوة على ذلك، قد تؤدي الموافقة إلى زيادة أوسع في أسعار رموز نظام الإيثريوم، وخاصة التمويل اللامركزي ورموز الطبقة الثانية.
