ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
حوالي 12% من البالغين في المملكة المتحدة، أو ما يقرب من 7 ملايين شخص، يمتلكون الآن العملات المشفرة، وهو رقم تضاعف ثلاث مرات منذ عام 2021. هذا التبني المتزايد يدفع الأصول الرقمية إلى التيار الرئيسي، ولكنه أيضًا يترك المستهلكين غالبًا عرضة للاحتيالات والمخاطر الأخرى. استجابة لذلك، تقوم هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) برفع حظرها عن الملاحظات المتداولة في البورصة للعملات المشفرة (ETNs)، وإطلاق مشاورات حول العملات المستقرة والحفظ، وتشديد الحماية للمستهلكين. ما كان في السابق نهجًا غير متدخل ينمو الآن ليصبح إطارًا تنظيميًا متوازنًا يدعم الابتكار مع حماية المستثمرين. تستكشف هذه المقالة الحالة الحالية لتنظيم العملات المشفرة في المملكة المتحدة، والقضايا الرئيسية وردود فعل الصناعة، وتلقي نظرة مدروسة على المستقبل.
النقاط الرئيسية:
تقوم هيئة السلوك المالي بتشديد قواعد العملات المشفرة مع التركيز على سلامة المستهلكين، ومعايير الحفظ، والإشراف على العملات المستقرة، مما يشير إلى تحول من التنظيم الخفيف إلى التنظيم الكامل.
يجب على الشركات العاملة في مجال العملات المشفرة في المملكة المتحدة الاستعداد لتكاليف امتثال أعلى وقواعد تشغيل أكثر صرامة. ومع ذلك، فإن أولئك الذين يتكيفون يمكن أن يكتسبوا ثقة المؤسسات ومصداقية السوق.
بحلول عام 2026، ستكون العملات المستقرة ومقدمو الخدمات الأساسية في المملكة المتحدة خاضعين للتنظيم الكامل، حيث تسعى المملكة المتحدة لتكون مركزًا عالميًا للعملات الرقمية دون المساس بحماية المستهلك.
تنظيمات العملات الرقمية هي قواعد تم إنشاؤها لإدارة الأنشطة المتعلقة بالأصول الرقمية. تشمل هذه التنظيمات الإصدار، التداول، الحفظ، العملات المستقرة والمزيد لضمان نزاهة السوق، حماية المستهلك واستقرار مالي.
لطالما أشارت الحكومة البريطانية إلى نيتها في جعل بريطانيا مركزًا عالميًا للتكنولوجيا المالية والأصول الرقمية. لكن حتى مع زيادة التبني العام بعد عام 2020، كان هناك القليل من التشريعات المخصصة للعملات الرقمية. كانت الإجراء الرئيسي الوحيد هو حظر FCA لعام 2021 على مبيعات التجزئة للمشتقات الرقمية، الذي تم تقديمه لتقليل الخسائر من المنتجات ذات الرافعة المالية العالية والمتقلبة — خطوة نالت الثناء والنقد على حد سواء.
بدأ هذا الموقف الحذر في التغير في عام 2023 وتسارع في عام 2025. قدمت وزارة الخزانة البريطانية قانون الخدمات المالية والأسواق 2023 (FSMA)، الذي منح الجهات التنظيمية السلطة لوضع قواعد مخصصة للعملات المستقرة والأصول المشفرة الأخرى.
بعد ذلك، أصدر بنك إنجلترا وهيئة السلوك المالي أوراق نقاش مشتركة لتحديد متطلبات الحيطة للعملات المستقرة وقواعد رأس المال للشركات التي تتعامل مع الأصول الرقمية.
اعتبارًا من منتصف عام 2025، ترسم المملكة المتحدة مسارها الخاص بثبات:
في أبريل 2025، نشرت وزارة الخزانة البريطانية أمر الخدمات المالية والأسواق 2000 (الأنشطة المنظمة والأحكام المتنوعة) (الأصول المشفرة) 2025 المسودة - SI والمذكرة السياسية المرافقة. تُنشئ هذه المسودة SI نشاطًا منظمًا جديدًا لإصدار العملات المستقرة المدعومة بالعملة الورقية "المؤهلة" في المملكة المتحدة، وتجلب حفظ الأصول المشفرة (بما في ذلك العملات المستقرة) إلى نظام FSMA.
في أوائل مايو، أصدرت FCA ورقة نقاش واسعة النطاق، DP25/1، التي تغطي منصات التداول، الوسطاء، الستاكينج، الإقراض و التمويل اللامركزي (DeFi).
أصدرت FCA ورقتين استشاريتين: CP25/14 ("إصدار العملات المستقرة وحفظ الأصول المشفرة" في مايو 2025)، الذي يحدد القواعد والإرشادات المقترحة لإصدار العملات المستقرة المؤهلة وحماية الأصول المشفرة المؤهلة؛ وCP25/15 ("النظام الاحترازي لشركات الأصول المشفرة" في يونيو 2025)، الذي يقترح متطلبات رأس المال والموارد المالية لمصدري العملات المستقرة وحراس الأصول المشفرة.
في يونيو 2025، اقترحت FCA رفع الحظر الذي فرضته في يناير 2021 على مبيعات التجزئة للأوراق المالية المتداولة في البورصة المشفرة. بموجب الاقتراح، سيتم السماح للأوراق المالية المتداولة في البورصة للمستثمرين الأفراد إذا تم تداولها في بورصة استثمارية معترف بها من قبل FCA، وذلك وفقًا لقواعد صارمة للترويج المالي والإفصاح.
بينما تحاول المملكة المتحدة تحسين تنظيم العملات المشفرة، تبرز بعض التحديات الملحة:
حماية المستثمرين الأفراد: تتصدر مخاطر المستهلك قائمة اهتمامات هيئة السلوك المالي، خاصة فيما يتعلق بتعقيد وتقلب منتجات العملات المشفرة مثل الرموز المرفوعة والعملات المستقرة غير المدعومة. العديد من المستثمرين الأفراد لا يفهمون هذه المخاطر بشكل كامل، وقد لا يكونون على علم بأن استثماراتهم في العملات المشفرة غير محمية. هذا الفجوة في الثقافة المالية تترك المستخدمين عرضة لخسائر السوق، والاحتيال، وفشل المنصات.
لمعالجة هذا التهديد، تربط FCA أي تخفيف للقيود (مثل رفع الحظر عن ETN للبيع بالتجزئة) باختبارات ملاءمة صارمة، وكشف المخاطر وقواعد ترويج مالي أكثر صرامة. ومع ذلك، لا تزال الإعلانات الذكية على وسائل التواصل الاجتماعي تضلل المستهلكين، مما يزيد من فجوة الحماية.
حماية الحفظ وسلامة العمليات: كما أن مخاطر الحفظ تحت الأضواء. وفقًا للقواعد المقترحة في CP25/14، يجب على أمناء حفظ العملات المشفرة فصل أصول العملاء في صناديق مخصصة، وإجراء تسويات يومية والحفاظ على خطط طوارئ للهجمات الإلكترونية أو أحداث التصفية. تستند هذه القواعد إلى الضمانات المالية التقليدية، وتهدف إلى إنشاء معايير تشغيلية أقوى في مجال طالما تميز بممارسات خفيفة اللمس.
ومع ذلك، قد تظل الثغرات التقنية مثل الاختراقات تترك أمناء الحفظ معفيين من المسؤولية، مما يعرض العملاء للخسائر. علاوة على ذلك، هناك غموض تنظيمي حول إقراض العملات المشفرة والتخزين، وعدم وجود تمييز واضح بين الإقراض الخطير وترتيبات التخزين غير الحفظية يثير مخاوف بشأن مخاطر إعادة الرهن المخفية.
الإشراف على العملات المستقرة والاستقرار المالي: مع الارتفاع السريع للعملات المستقرة، وخاصة الرموز المرتبطة بالجنيه الإسترليني، يقوم كل من FCA وبنك إنجلترا بتطوير إطار تنظيمي يركز على المرونة النظامية. الأهداف هي تقديم استرداد عند الطلب، والحفاظ على احتياطيات منفصلة وضمان أن تكون العملات المستقرة مدعومة بالكامل بنسبة 1:1 بأصول سائلة عالية الجودة. تطلب هذه الوكالات أيضًا من المصدرين تقديم تقارير شفافة حول كيفية دعم هذه العملات لمنع نوع "الجري" الذي قد يهدد الاستقرار المالي.
تنظيم البورصات والتمويل اللامركزي: تحدد ورقة المناقشة 25/1 الخاصة بـ FCA قواعد سلوك جديدة لمنصات التداول، تتطلب معايير إدراج أوضح، وسياسات تضارب المصالح ومراقبة سوق أقوى. سيطبق هذا الإطار على البورصات المركزية (CEXs) ومنصات التمويل اللامركزي، والتي يعمل العديد منها حاليًا بدون هياكل حوكمة واضحة أو آليات حماية المستهلك.
الطبيعة المستعارة واللامركزية لـ DeFi تجعل التنفيذ صعبًا. على الرغم من أن تحليلات البلوكشين تساعد في تتبع الأنشطة غير القانونية، إلا أن الأدوات مثل محافظ الخصوصية والمزج لا تزال تمكن من غسيل الأموال والاحتيال، مما يخلق فجوة تنظيمية كبيرة.
التعقيدات عبر الحدود والاختصاصات: تباعد المملكة المتحدة عن إطار عمل MiCAR للاتحاد الأوروبي يقدم تحديات الامتثال للشركات التي تعمل عبر كلا الاختصاصين. بينما يفضل MiCAR نموذج تصنيف الرموز الخدمية، تميل المملكة المتحدة نحو نهج الأوراق المالية على النمط الأمريكي. هذا التباين يعقد الترخيص ويفتح الباب أمام التحكيم التنظيمي.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تطبيق قاعدة السفر الخاصة بفريق العمل المالي (FATF) (التي تتطلب من مقدمي خدمات العملات المشفرة مشاركة بيانات المعاملات) يتعارض مع قواعد الخصوصية الخاصة باللائحة العامة لحماية البيانات (GDPR)، مما يجعل الامتثال العالمي صعبًا.
الضرائب والغموض القانوني: اعتبارًا من عام 2026 فصاعدًا، ستقوم HMRC بتبني إطار عمل الإبلاغ عن الأصول المشفرة التابع لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (CARF)، الذي يتطلب الإبلاغ التفصيلي عن المعاملات. بينما يعزز هذا الشفافية، فإنه يفرض أعباء إدارية ثقيلة، خاصة على الشركات الصغيرة. هناك أيضًا عدم يقين قانوني: على الرغم من أن المحاكم تعترف الآن بالعملات المشفرة كملكية (كما في AA ضد أشخاص مجهولين)، إلا أن قوانين الإفلاس واسترداد الأموال لا تزال تفتقر إلى الوضوح في تحديد كيفية التعامل مع الأصول الرقمية في حالات التصفية أو الاحتيال.
مع تحول اللوائح في المملكة المتحدة لمشهد العملات المشفرة، يواجه كل فئة من الأصول تداعيات مميزة. يجب على المتداولين والمستثمرين التكيف من أجل المشاركة بفعالية في هذا البيئة التنظيمية المتغيرة. فيما يلي بعض المتطلبات لمقدمي الأصول المشفرة:
العملات المستقرة: يجب على المصدرين الحفاظ على احتياطيات مدعومة بالكامل بأصول سائلة وضمان الاسترداد عند الطلب. هذا يعزز الثقة، لكنه يرفع التكاليف.
رموز المنفعة: يجب على الشركات تحديد ما إذا كانت هذه أوراق مالية أو أدوات منفعة (وفقًا لإرشادات FCA). مخاطر التصنيف الخاطئ تؤدي إلى انتهاكات، مما يتطلب تعديلات تشغيلية دقيقة.
رموز الأمان: تخضع للتنظيم بموجب FSMA، تواجه هذه الرموز قواعد أكثر صرامة للشفافية وحماية المستثمرين، مما يزيد من متطلبات الامتثال ولكنه يضفي الشرعية على استخدامها.
منصات التمويل اللامركزي: تكافح الأنظمة اللامركزية مع القواعد التقليدية. تتطلب اللوائح المقترحة للسلوك حوكمة أفضل وضمانات للمستهلكين، مما يشكل تحديًا للتنفيذ ولكنه يشجع أيضًا على الابتكار.
بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، سيكون التأثير الأكثر فورية لنظام التنظيم المتطور في المملكة المتحدة هو زيادة الشفافية والسلامة. سيحصل العملاء الأفراد على حماية أقوى للحفظ، وسيواجه مصدرو العملات المستقرة متطلبات احتياطية صارمة، وسيحتاج الوسطاء إلى تقديم مواد تسويقية تشرح بوضوح المخاطر ذات الصلة. سيخلق هذا مجالًا أكثر أمانًا، بحيث تقل احتمالية انتشار الاحتيالات والرافعة المالية المتهورة.
سيلاحظ المتداولون الأكثر تقدمًا، وخاصة أولئك الذين اعتمدوا سابقًا على منصات خارجية للمشتقات المشفرة، أن الأماكن المرخصة في المملكة المتحدة بدأت في تقديم منتجات متوافقة، مثل ETNs أو العقود الآجلة المنظمة بشكل صحيح. على سبيل المثال، حصلت GFO-X، وهي بورصة مشتقات مقرها لندن، مؤخرًا على ترخيص وتعاونت مع LCH لتقديم عقود بيتكوين الآجلة تحت إشراف غرفة المقاصة. هذا يعد الأول من نوعه في المملكة المتحدة — وإشارة إلى أن المنتجات المتقدمة ستستمر في الخضوع لرقابة FCA.
سيحتاج اللاعبون في الصناعة — وخاصة البورصات والأمناء — إلى إعادة هيكلة عملياتهم لتلبية متطلبات رأس المال والتقارير. سيضطر الكثيرون إلى تقديم أطر حماية رسمية لأصول العملاء، ومحافظ منفصلة وعمليات تدقيق مستقلة. سيحتاج مصدرو العملات المستقرة أيضًا إلى إظهار إثبات احتياطيات شفاف والخضوع للإشراف الاحترازي، مما قد يؤدي إلى استبعاد المشغلين ذوي رأس المال الضعيف.
بالنسبة للقطاع الأوسع، قد تعني الامتثال حواجز دخول أعلى، خاصة للشركات الناشئة الصغيرة. ومع ذلك، فإن أولئك الذين يتبنون هذه المعايير الجديدة قد يحصلون على تفويض من FCA، وهو إشارة قوية للمصداقية يمكن أن تساعد في جذب العملاء الرئيسيين ورأس المال المؤسسي.
يجب على شركات العملات الرقمية العاملة في المملكة المتحدة تبني استراتيجيات فعالة من أجل الامتثال للوائح FCA. تساعد هذه الخطوات الشركات على تجنب العقوبات، وبناء المصداقية والازدهار في سوق العملات الرقمية المنظمة في المملكة المتحدة.
ابقَ مطلعًا: راجع بانتظام التحديثات على قانون الخدمات المالية والأسواق لعام 2000، مكافحة غسل الأموال واللوائح وقواعد FCA الخاصة بالعملات الرقمية. الموارد مثل إرشادات FCA لا تقدر بثمن.
سجل مع FCA: يجب على الشركات التي تسوق للمستهلكين في المملكة المتحدة أو التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها إكمال التسجيل الإلزامي. يوفر FCA مخطط انسيابي لتبسيط هذه العملية.
تعزيز تدابير مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب: تعيين مسؤول عن الإبلاغ عن غسل الأموال، تقييم المخاطر، إجراء العناية الواجبة للعملاء ومراقبة المعاملات، بما يتماشى مع تعديلات لوائح غسل الأموال 2017 (MLR 2017).
اتباع قاعدة السفر: ضمان الشفافية في تحويلات العملات المشفرة من خلال الامتثال لقاعدة السفر للعملات المشفرة في المملكة المتحدة، التي تتبع تفاصيل المرسل والمستلم.
تعزيز المرونة التشغيلية: حماية أصول العملاء من خلال التسويات اليومية وفصل أموال العملاء، بما يتماشى مع معايير التشغيل لهيئة السلوك المالي.
تلبية متطلبات العملات المستقرة: يجب على المصدرين دعم العملات المستقرة بنسبة 1:1 بأصول سائلة عالية الجودة، وتقديم استرداد عند الطلب والإبلاغ عن الاحتياطيات بشفافية.
كل من هيئة السلوك المالي ووزارة الخزانة في المملكة المتحدة قد أعدتا برنامجًا كاملاً من الإصلاحات ليتم تنفيذه بحلول عام 2026. سيظل التركيز الأولي على العملات المستقرة ومقدمي الخدمات الأساسيين، يليه إشراف أكثر تفصيلاً على الإقراض والبروتوكولات اللامركزية.
يهدف هذا الإيقاع التدريجي إلى منح صناعة العملات المشفرة الوقت للتكيف دون خنق الابتكار. ومع ذلك، ستحتاج المملكة المتحدة أيضًا إلى التحرك بسرعة كافية لمواكبة نظام MiCAR التابع للاتحاد الأوروبي (والمبادرات المماثلة في الولايات المتحدة) إذا كانت تأمل في البقاء قادرة على المنافسة عالميًا. وقد ألمحت هيئة السلوك المالي نفسها إلى أن التنسيق الدولي في التنظيم ضروري إذا كانت الدول ترغب في معالجة الطبيعة العابرة للحدود للأصول والعملات المشفرة والأسواق بفعالية.
ستظل المشتقات المخصصة للبيع بالتجزئة محظورة بموجب الإطار الحالي، على الأقل حتى تقتنع هيئة السلوك المالي بأن المستهلكين يفهمون المخاطر بشكل كامل. حتى في ذلك الحين، من المرجح أن يركز المنظم على المنتجات المدرجة والمقاصة مركزيًا (مثل عقود الفيوتشر وETNs) التي تندرج تحت البنية التحتية التقليدية للسوق وأنظمة الإفصاح.
بالنسبة للعملات المستقرة، من المتوقع أن يلعب بنك إنجلترا دورًا رائدًا في الإشراف على الرموز المرتبطة بالجنيه الإسترليني، وربما دمجها في أنظمة التسوية بالجملة المستقبلية. قد يخلق هذا فرصًا لحلول دفع جديدة أو منتجات مؤسسية مرتبطة بالعملات المستقرة التي تندمج مع البنية التحتية المالية السائدة.
تبني المملكة المتحدة إطارًا حديثًا وموثوقًا للأصول المشفرة، يوازن بين الابتكار وحماية المستثمرين القوية. ستغير المشاورات الأخيرة والتشريعات المقترحة بشكل جذري مجال التمويل اللامركزي بحلول عام 2026، مما يجلب العملات المستقرة ومقدمي الخدمات الرئيسيين إلى التيار المالي الرئيسي. للازدهار في السوق البريطانية الناضجة، يحتاج المتداولون والشركات إلى البقاء حذرين ومطلعين، حيث ستقدم هذه التغييرات مخاطر وفرصًا جديدة.
LearnWithBybit#