ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
كتب بواسطة: إيان لي
تم التحرير بواسطة: شارمين هو
لطالما كانت الاكتتابات الأولية على البورصات اللامركزية (IDOs) المنصة الرئيسة للتمويل الجماعي في سوق العملات المشفرة منذ عام 2019، وقد جمعت تمويلاً يزيد عن 1.6 مليار دولار أمريكي منذ نشوئها في عام 2018.
تتميز منصات الاكتتاب الأولي على البورصات اللامركزية بانخفاض رسومها ولامركزيتها، ما يسمح لمستثمري التجزئة بالمشاركة بسهولة في تمويل المراحل المبكرة للمشاريع الجديدة؛ وقد أسهم نمو الاكتتابات الأولية على البورصات اللامركزية في تسهيل زيادة رأس المال على المشاريع ولكن توفر رأس المال قد يكون محدوداً بسبب ظروف السوق.
استخدمت عروض التبادل اللامركزية الأولية (IDO) منذ بدايتها في عام 2019 كطريقة للمشاريع للحصول على التمويل وكذلك للمستثمرين للتخمين عليها. غير أن الاكتتابات الأولية على البورصات اللامركزية لم تكن أول شكل من أشكال التمويل الجماعي. في عام 2013، تم عقد أول عرض أولي للعملة الرقمية (ICO) بواسطة بروتوكول Mastercoin، والذي جمع 500,000 دولار في شكل بيتكوين. تم تمويل إيثيريوم ذاته عبر عرض أولي للعملة الرقمية في عام 2014، حيث جمع حوالي 18 مليون دولار.
اقرأ أكثر عن عمليات طرح العملات الأولية من هنا.
في موجة الصعود في عام 2017، جمعت عروض العملات الأولية 5.6 مليار دولار وبحلول عام 2018 بدأت طريقة التمويل الجماعي المفضلة تتغير نحو عروض البورصة الأولية (IEOs). ويرجع السبب وراء ذلك إلى الطبيعة غير المنظمة لعمليات طرح العملات الأولية التي تمكّن أي شخص من طرح اكتتاب عملات أولي عبر عقد ذكي بغير تعريض نفسه لكثير من المساءلة؛ أدى ذلك إلى عدد كبير من الاحتيالات — في الواقع، نشرت بلومبيرج تقريرًا يفيد بأن ما يصل إلى 80% من جميع عروض العملات الأولية في عام 2018 كانت احتيالات.
في عام 2019، أطلقت شركة بينانس أول طرح عملة أولي على منصتها Binance Launchpad للاكتتاب على عملة بيت تورينت (BTT) ونجحت في جمع 7.1 مليون دولار أمريكي؛ غير أن المشاريع والمستثمرين على حدٍ سواء سارعوا بالبحث عن بدائل لأن اكتتابات البورصة الأولية عادةً ما تفرض رسوماً نظير الإدراج والمشاركة، .
اقرأ أكثر عن اكتتابات البورصة الأولية من هنا.
في عام 2019، بدأت الاكتتابات الأولية على البورصات اللامركزية بتحقيق إقبال عليها بفضل مجانيتها أو انخفاض رسومها وطبيعتها اللامركزية؛ وبهذا أصبحت المنصة الرئيسة التي فضلت المشاريع اتخاذها منطلقاً للحصول على التمويل خارج الجولات الخاصة وجولات مرحلة البذور المبكرة. منذ أول اكتتاب أولي على بورصة لامركزية في عام 2018، شهدت سوق العملات المشفرة 2365 اكتتاباً أولياً على بورصات لامركزية جمعت أكثر من 1.6 مليار دولار أمريكي على صورة أموال (المصدر: موقع CryptoRank، ديسمبر 2022).
اقرأ أكثر عن الاكتتابات الأولية على البورصات اللامركزية من هنا.
المصدر: موقع CryptoRank
وفقاً لموقع CryptoRank، فإن أفضل خمس منصات للاكتتابات الأولية على البورصات اللامركزية حالياً هي DAO Maker وPolkastarter وRed Kite وGameFi وBSCPad؛ وتُصنَف هذه المنصات بناءً على نظام نقاط مرجّح من موقع CryptoRank يعتمد على متوسط العائد الحالي للاستثمار ومتوسط أعلى عائد للاستثمار على الإطلاق (ATH) لكل منصة وإجمالي عدد عمليات جمع التمويل المنفذة؛ وهكذا فإنه كلما زادت عمليات جمع التمويل على واحدة من هذه المنصات، زاد تأثير أداء اكتتاباتها الأولية على البورصات اللامركزية في تصنيفها.
شهدت أفضل خمس منصات عقد 407 عمليات جمع للتمويل فيما بينها بلغ إجمالي ما جمعته من التمويل قرابة 108 مليون دولار أمريكي بمتوسط عائد حالي للاستثمار بواقع 0.54 مرة ومتوسط أعلى عائد للاستثمار على الإطلاق بواقع 39.7 مرة. ويظهر ذلك أن فترات هبوط الأسعار كانت قاسية وأن غالبية تقييمات المشاريع شهدت تراجعاً ملحوظاً منذ تلك الفترة يشير إليه بوضوح ضعف العائد الحالي للاستثمار مع أن عمليات جمع التمويل على تلك المنصات قد حققت للمستثمرين عوائد كبيرة في الفترات التي شهدت أعلى عائد للاستثمار على الإطلاق.
المصدر: موقع CryptoRank
ومن بين أفضل خمس منصات للاكتتابات الأولية على بورصات لامركزية، تعد منصتا DAO Maker وPolkastarter الأكثر خصوبة وإنتاجية؛ إذ شهدتا 106 اكتتابات أولية على بورصات لامركزية تليهما Red Kite (71 اكتتاباً) وBSCPad (70 اكتتاباً) وGameFi (54 اكتتاباً).
المصدر: موقع CryptoRank
المصدر: موقع CryptoRank
تحتل منصة GameFi الصدارة في أعلى عائد للاستثمار على الإطلاق بواقع 49.4 مرات، ويمكن أن يُعزى ذلك إلى النسبة العالية من عمليات جمع التمويل التي نفذتها (93.2%) في قطاع GameFi الذي شهد نشاطاً كبيراً في فترة صعود الأسعار بين عامي 2021 و2022؛
ولكن من ناحية متوسط العائد الحالي للاستثمار، يتفوق أداء منصة DAO Maker على سائر المنصات بمتوسط عائد حالي للاستثمار بواقع 0.91 مرة أي بنسبة تفوق تقارب 70% من أفضل ثاني منافس لها؛ ويمكن أن يُرَدَّ ذلك إلى عمليات جمع التمويل الأكثر تنوعاً على منصة DAO Maker، ما يسهم في التخفيف من تقلب "محفظتها".
المصدر: موقع CryptoRank
يتضح ذلك أكثر بالرسم البياني أعلاه عند فرز العائد الحالي للاستثمار بترتيب تنازلي، وهو نمط يمكن رؤيته وتقدم فيه المنصات ذات "المحفظة" الأكثر توازناً أداء أفضل.
لقد سهّل استحداث الاكتتابات الأولية على بورصات لامركزية على مستثمري التجزئة المشاركة في تمويل المراحل المبكرة للمشاريع الجديدة ومشاريع جمع رأس المال بغير الحاجة إلى المرور بإجراءات معقدة من جولة خاصة اعتيادية؛ غير أن ذلك يعني أن المشاريع قد تكون مرهونة بتوافر رأس المال من مستثمري التجزئة تبعاً لظروف السوق.
المصدر: موقع CryptoRan، موقع Yahoo Finance
بتحليل البيانات من موقع CryptoRank وتراكب بيانات سعر البيتكوين، يمكننا أن نلحظ أن المبلغ الإجمالي المجموع من الاكتتابات الأولية على بورصات لامركزية يبدو أنه يتبع دورات السوق بالتوازي مع جمع المزيد من الأموال في ذروة فترة صعود الأسعار بين أواخر عام 2021 ومطلع عام 2022. وفي عام 2021، جُمِع أكثر من 1.2 مليار دولار أمريكي على منصات الاكتتاب الأولي على بورصات لامركزية؛ وعلى النقيض من ذلك، شهد عام 2022 جمع ما يقرب من 228 مليون دولار أمريكي فقط على منصات الاكتتاب الأولي على بورصات لامركزية اعتباراً من تاريخ التقرير ما يشير إلى تباطؤ في عمليات جمع التمويل عبر الاكتتابات الأولية على بورصات لامركزية فيما تماشياً مع ظروف السوق الراهنة.
المصدر: موقع CryptoRank
يتجلى ارتباط سوق الاكتتاب الأولي على بورصات لامركزية بظروف السوق العامة أكثر عند ربط الرسم البياني لسعر البيتكوين مع عدد الاكتتابات الأولية على بورصات لامركزية شهرياً؛ وفقاً للبيانات من موقع CryptoRank، شهد عام 2021 إجمالي 855 اكتتاباً أولياً على بورصات لامركزية في حين لم يشهد عام 2022 سوى 362 اكتتاباً أولياً على بورصات لامركزية حتى تاريخ كتابة هذا التقرير؛ الأمر الذي يظهر أن الاكتتابات الأولية على بورصات لامركزية تميل إلى الحدوث في فترة صعود الأسعار، وتميل -على العكس من ذلك- إلى التراجع في فترة هبوط الأسعار.
المصدر: موقع CryptoRank
كما هو موضح أعلاه، جمعت منصة التمويل اللامركزي (DeFi) أكبر قدر من الأموال على منصات عروض العملات اللامركزية (IDO)، تليها منصة الألعاب المالية (GameFi). غير أن قطاع GameFi شهد طفرة بعد نجاح لعبة آكسي إنفينيتي من أستوديو سكاي مافيس إثر تطلع المطورين والمستثمرين على حد سواء إلى الاستفادة من نجاح وانتشار ألعاب العب لتكسب (P2E)؛ وقد أدى ذلك إلى ظهور فئات X2E متعددة، الأكثر شعبية في الآونة الأخيرة هي Move-to-Earn (M2E)، مع نجاح StepN وSweatcoin. ومع ذلك، لم يتم حل مشكلة الاستدامة في ألعاب X2E بنجاح مطلقًا، وقد أدى ذلك إلى انهيار الأسعار وموت معظم، إن لم يكن جميع، العملات المتعلقة بهذا القطاع.
المصدر: موقع CryptoRank
يوضح الرسم البياني أعلاه بوضوح العلاقة بين عدد عمليات جمع التمويل في قطاعي GameFi وDeFi وتوجهات السوق في التواريخ الواردة على الرسم البياني. شهدت الحصة السوقية لمنصة DeFi من عمليات جمع التمويل عبر الاكتتابات الأولية على بورصات لامركزية في الربع الأول من عام 2021 ارتفاعاً ملحوظاً وانخفضت مع اقتراب نهاية العام بالتزامن مع حلول صيف عام 2021 على منصة DeFi؛ وقد أدت الطفرة التي حققتها لعبة آكسي إنفينيتي بين شهري يوليو ونوفمبر 2021 إلى صعود قطاع GameFi في عام 2022، وهو ما ينعكس في الحصة السوقية الكبيرة من عمليات جمع التمويل عبر اكتتابات أولية على بورصات لامركزية في قطاع GameFi في الفترة ذاتها.
من الواضح أن السيولة المتوفرة في السوق تعتمد على ظروف السوق حينها؛ وبالتالي، قد يسهل على المشاريع جمع التمويل في فترة صعود الأسعار أكثر من فترة هبوط الأسعار؛ ومع ذلك، لا يُكتَب النجاح لاستثمارات المستثمرين في فترة صعود الأسعار دائماً.
المصدر: موقع CryptoRank
كما رأينا آنفاً وعلى الرغم من ارتفاع متوسط أعلى عائد للاستثمار على الإطلاق لمختلف منصات الاكتتاب الأولي على بورصات لامركزية، فإن ذلك يعني أن المستثمرين كان ليتوجب عليهم البيع عند بلوغ سعر العملة الرمزة ذروته لتحقيق الربح. بنظرة على العائد الحالي للاستثمار في الفترة من ديسمبر 2021 إلى ديسمبر 2022، يتبين أن غالبية -إن لم تكن كل- عوائد المنصات سلبية في الوقت الراهن؛ ومرد ذلك هو حقيقة أن عمليات جمع التمويل التي حدثت في ذروة فترة صعود الأسعار أقل بكثير الآن من تقييم طرحها في ظروف السوق الراهنة؛ ولذا قد يكون المستثمرون الذين تتوفر لديهم السيولة في فترة هبوط الأسعار في وضع أفضل لاكتشاف المشاريع التي تنتهج نماذج عمل المستدامة وتحقق أرباحاً في دورة صعود الأسعار.
ختاماً، أصبحت الاكتتابات الأولية على البورصات اللامركزية (IDOs) طريقة شائعة للتمويل الجماعي في سوق العملات المشفرة منذ نشوئها في عام 2019؛ وتتميز بمجانيتها أو انخفاض رسومها وطبيعتها اللامركزية، ما يجعلها استثماراً يجتذب كلاً من المشاريع التي تبحث عن التمويل ومستثمري التجزئة الذين يتطلعون إلى المشاركة في تمويل المراحل المبكرة. علاوة على ذلك -وعلى الرغم من الطبيعة اللامركزية لمنصات الاكتتاب الأولي على بورصات لامركزية- إلا أنها ما تزال توفر قدراً أكبر من الشفافية والمساءلة للمستثمرين نظراً لأن المشاريع تمر عادةً بإجراءات تدقيق ومقترحات حوكمة قبل طرحها على منصة اكتتاب أولي على بورصة لامركزية.
بالإضافة إلى المزايا المذكورة آنفاً، أتاحت أيضاً الاكتتابات الأولية على بورصات مركزية للمشاريع زيادة رأس المال بغير الحاجة إلى المرور بالإجراءات المعقدة المرتبطة بالجولات الخاصة التقليدية؛ وقد سمح ذلك لمجموعة أوسع من المشاريع بالحصول على التمويل وأتاح للمستثمرين المزيد من الفرص للمشاركة في تمويل المراحل المبكرة. وعلى الرغم من التحديات التي تفرضها ظروف السوق، فقد أثبتت الاكتتابات الأولية على بورصات لامركزية أنها أداة قيّمة لكل من المشاريع والمستثمرين في سوق العملات المشفرة.
إفصاح: قد يكون العاملون لدى شركة Bybit قد استثمروا في بعض من العملات الرمزية والمشاريع الواردة في هذه المقالة أو فيها كلّها، ويكشف هذا البيان عن أي تضارب في المصالح ولا يشكل توصية بشراء أي عملة رمزية أو المشاركة في أي من الأنظمة المذكورة. هذا المحتوى مخصص للأغراض التعليمية فقط ولا ينبغي -بأي حال من الأحوال- تفسيره على أنه مشورة استثمارية. يُرجى توخي الحيطة والحذر والاعتماد على ما تجريه من تقصٍّ واجب إذا كنت تخطط للمشاركة في أي من هذه المشاريع بأي شكل من الأشكال. الآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي ل(لمؤلف/المؤلفين) ولا تمثل آراء Bybit.