ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
في تداول الخيارات، تُعتبر استراتيجية انتشار الفراشة نهجاً محايداً يربح من الحركة في أي اتجاه في السوق. تم تصميمه لدمج الانتشارات الصعودية والهبوطية، ويأتي بمخاطر وأرباح مضبوطة.
بشكل افتراضي، لدى انتشار الفراشة أربع مراكز (إما أربعة مكالمات أو وضعيات) وثلاثة أسعار تنفيذ بنفس تاريخ الانتهاء: أحدها عند المال (ATM)، بينما الآخران هما أدنى وأعلى من سعر التنفيذ عند المال، على التوالي. على سبيل المثال، إذا كان خيار ETH لديه سعر تنفيذ عند المال بقيمة $1,150 ، فإن سعر التنفيذ الأدنى هو $1,150 − $150 = $1,000، وسعر التنفيذ الأعلى هو $1,150 + $150 = $1,300.
تنشأ أنواع مختلفة من استراتيجيات السبريد الفراشية جراء توليفات مختلفة من خيارات البيع والشراء، والتي تحدد ما إذا كان الربح من السبريد ينتج عن تقلبات منخفضة — أو كافية فقط.
جميع متطلبات الهامش للخيارات في الولايات المتحدة ينظمها المجلس الاحتياطي الفيدرالي تحت اللائحة T، والمعروفة أيضًا باللائحة T. بالنسبة للمكالمات الفراشية الطويلة، يجب أن تكون جميع الخيارات المضمنة فيها متشابهة من حيث الأصل الأساسي والفاصل الزمني بين الأسعار وتاريخ الاستحقاق.
بشكل أساسي، تتكون المكالمة الفراشية الطويلة من مركزين قصيرين (شراء أو بيع) من نفس المكونات (سعر التنفيذ، الصنف، تاريخ الاستحقاق) يحدهما مركز طويل من نفس الصنف (شراء أو بيع) بسعر تنفيذ أعلى، ومركز طويل من نفس الصنف بسعر تنفيذ أقل.
يشير ثيتا إلى كيفية تأثير تراجع الوقت على القيمة الإجمالية لمركز ما. بالنسبة لكل أصل، تنخفض القيمة الإجمالية فيما يتعلق بقرب تاريخ الانتهاء (أي كلما اقترب المركز من تاريخ انتهاءه، كلما انخفضت قيمته).
تآكل الوقت (أو ثيتا) يعمل ضد انتشار فراشة المكالمة الطويلة ويفضل انتشار فراشة المكالمة القصيرة. هذا يعني أن المكالمة الطويلة لديها ثيتا سلبية (تفقد المال مع تآكل الوقت)، في حين أن المكالمة القصيرة لديها ثيتا إيجابية (تكسب المال مع تآكل الوقت).
ومع ذلك، يختلف الحال للمكالمة الطويلة إذا تراوح سعر الأصول بين سعري الإضراب الأعلى والأدنى، وتصبح ثيتا إيجابية. إذا خرجت عن النطاق، تصبح ثيتا سلبية مع اقتراب الوقت لانتهاء الصلاحية.
نظرًا لأن التذبذب الفعلي للخيارات لا يمكن التنبؤ به قبل الدخول في المركز، أصبح الافتراض أو حساب التذبذب الضمني اعتبارًا في تداول الخيارات. يظهر التذبذب مدى تذبذب سعر الأصل من حيث النسبة المئوية. في الخيارات، مع زيادة التذبذب، يرتفع سعر الخيار معه عندما تظل العوامل الأخرى ثابتة. فيجا هي الكلمة التقنية التي تمثل التذبذب.
تربح الخيارات الطويلة المال من زيادة التذبذب، بينما تخسر الخيارات القصيرة المال عند زيادة التذبذب. العكس صحيح عندما يقل التذبذب.
بالنسبة لانتشار فراشة المكالمة الطويلة، ترتفع المكالمة الطويلة (تكسب المال) عندما ينخفض التذبذب. عندما يزيد التذبذب، تنخفض المكالمة الطويلة (تخسر المال). لذلك، يمتلك فروق انتشار فراشة الشراء الطويلة −Vega (فيجا سلبية) ولا ينبغي شراؤها إلا في حالة ارتفاع التقلبات، مع توقع انخفاض لاحق.
هناك أنواع مختلفة من فروق انتشار الفراشة. بعض الأنواع الأكثر شيوعًا هي:
فروق انتشار فراشة الشراء الطويلة
فروق انتشار فراشة البيع القصيرة
فروق انتشار فراشة الشراء الطويلة باستخدام الخيار المتاح للبيع
فروق انتشار فراشة البيع القصيرة باستخدام الخيار المتاح للبيع
فروق انتشار فراشة الحديد
فروق انتشار فراشة الحديد العكسي
مصدر الصورة: كتاب خيارات اللعب
يتم تحقيق فروق انتشار فراشة الشراء الطويلة من خلال دمج أربع خيارات شراء. تقوم ببيع/كتابة خيارين شراء عند سعر إضراب مساوي، وشراء خيار شراء واحد مقيد بسعر أعلى (خارج المال) وشراء خيار شراء واحد داخل المال بسعر إضراب أقل. تتلقى خصمًا عند دخول المراكز (أي أنك تتحمل التكلفة الإجمالية للقسط المدفوع).
يكون انتشار فراشة النداء الطويل مفيدًا عندما يكون الانحياز في السوق مجالاً أو ركودًا. عندما يكون هناك تقلب منخفض، يتوقع المستثمر أن الأصل الأساسي لن يتحرك كثيرًا - أو حتى على الإطلاق. يتم تسجيل الربح عندما يحتفظ الأصل الأساسي بسعر الإضراب ATM عند وقت الانتهاء.
مصدر الصورة: دليل الخيارات
يتكون انتشار فراشة النداء القصير أيضًا من أربعة نداءات، ولكن هذه المرة بطريقة معكوسة. تشتري خيارين نداء ATM ، تبيع خيار نداء ITM واحد بسعر إضراب أقل، وتبيع خيار نداء OTM واحد. تتلقى رصيدًا عند دخول المراكز. بشكل أساسي، يتم الدفع لك لفتح المراكز.
يتم تفعيل انتشار فراشة النداء القصير عند وجود انحياز لحركة سعر ملحوظة بسبب التقلب العالي. يتم تسجيل الربح إذا كان الأصل الأساسي 1) يغلق فوق سعر العقد الأعلى في وقت الانتهاء، أو 2) يغلق تحت سعر العقد الأدنى في وقت الانتهاء.
مصدر الصورة: كتاب لعب الخيارات
على عكس انتشار الفراشة الطويلة للشراء، فإن انتشار الفراشة الطويلة للبيع هو مزيج من أربعة خيارات بيع أنت تبيع اثنين من خيارات البيع عند السعر الحالي، وتشتري الاثنين الآخرين عند سعر عقد أعلى وأدنى على التوالي. تحصل أيضًا على خصم عند دخول هذا الوضع، ويتم تسجيل الربح إذا بقي الأصل الأساسي عند السعر الحالي في وقت الانتهاء.
مصدر الصورة: دليل الخيارات
انتشار الفراشة القصيرة للبيع هو أيضًا عكس نظيرها، الفراشة القصيرة للشراء. يتضمن شراء خيارين بيعيين عند النقد، وبيع خيار بيعي داخل النقد بسعر تنفيذ أعلى، وبيع خيار بيعي خارج النقد بسعر تنفيذ أقل. يتم تسجيل الربح الأقصى إذا أغلق الأصل الأساسي تحت سعر التنفيذ الأقل، أو فوق سعر التنفيذ الأعلى.
مصدر الصورة: دليل الأسهم المالية
إليك كيفية إعداد انتشار الفراشة الحديدية:
شراء خيار شراء خارج النقد بسعر تنفيذ أعلى
بيع خيار شراء عند النقد
بيع خيار بيعي عند النقد
شراء خيار بيعي خارج النقد بسعر تنفيذ أقل
نتيجة هذا المزيج هي تجارة تعمل بشكل جيد في حالات التقلب المنخفض. يتم تسجيل الربح الأقصى إذا استمر الأصل الأساسي عند سعر التنفيذ الأوسط.
مصدر الصورة: دليل الخيارات
إليك كيفية إعداد انتشار الفراشة الحديدية العكسية:
بيع خيار شراء خارج النقد بسعر تنفيذ أعلى
شراء خيار استدعاء ATM
شراء خيار طرح ATM
بيع خيار طرح OTM بسعر تنفيذ أقل.
هذا الإعداد يخلق خصمًا يعمل بشكل أفضل في المواقف ذات التقلب العالي. يتم تسجيل الحد الأقصى للربح عندما يتحرك الأصل الأساسي فوق سعر التنفيذ الأعلى أو تحت سعر التنفيذ الأدنى.
لنشر فراشة استدعاء طويل أو قصير:
شراء استدعاء ITM واحد
شراء استدعائين ATM
شراء استدعاء OTM واحد
لنشر فراشة طرح طويل أو قصير:
شراء طرح ITM واحد
شراء طرحين ATM
شراء طرح OTM واحد
تجمع استراتيجية خيارات الفراشة بين انتشار الثور وانتشار الدب التي تتقارب عند سعر تنفيذ وسطي. يتطلب الإعداد الأساسي لنشر الفراشة فتح أربع مراكز:
شراء استدعاء OTM واحد فوق السعر الحالي للأصل الأساسي
شراء استدعاء ITM واحد تحت السعر الحالي
بيع استدعائين ATM عند السعر الحالي (أو قريب جدًا منه)
تم تصميم هذه الاستراتيجية لمساعدة المتداول في الربح من الحركة في أي اتجاه في السوق — أو عدم الحركة على الإطلاق. اعتمادًا على مزيج الخيارات (سواء كانت شراء أو بيع)، يمكن أن يستفيد الاستراتيجيات من كل من التقلبات المنخفضة والعالية.
نظرًا لتعقيدها، فإن استراتيجية سبريد الفراشة تناسب بشكل أفضل المتداولين والمستثمرين من المستوى المتوسط/الخبير. على الرغم من أن لديها ربحًا محدودًا وميزة المخاطرة المحدودة، إلا أن معرفة تقنية قوية مطلوبة لاستخدام استراتيجية خيارات الفراشة بشكل صحيح.
قبل النظر في خيارات الفراشة، يجب أن يفهم المتداولون أولاً بشكل كامل "الإغريق" (جاما، ثيتا، فيجا، رو) والعوامل المساهمة الأخرى. لا يمكن التأكيد بشكل كافٍ على الفهم السليم للإغريق، لأن هناك أوقاتًا يتغير فيها اتجاه السوق عن التوقع الأولي، وستكون هناك حاجة لتعديلات مباشرة للاستراتيجية لتجنب الخسائر القصوى.
سبريد الفراشة هو استراتيجية متقدمة بسبب المخاطر والربح الذي تقدمه. يتم تفعيل استراتيجية الفراشة الطويلة عندما يكون هناك تفضيل محايد أو متفائل بشكل طفيف. يعتمد ذلك على الفرق بين سعر الأصل وسعر التنفيذ الأوسط، عند إعداد المركز.
في سيناريو حيث يكون سعر الأصل قريب جدًا من سعر التنفيذ الأوسط (أو مماثل له عند تفعيل المركز)، سيكون التفضيل لدى المستثمر محايدًا. وبالمثل، إذا كان سعر الأصل أقل من سعر التنفيذ المتوسط عند التفعيل، فإن تحيز المستثمر سيكون متفائل بشكل معتدل (أي يجب أن يرتفع سعر الأصل إلى سعر التنفيذ المتوسط في وقت الانتهاء).
يسجل انتشار الشراء الطويل للنداء الربح عندما يبقى الأصل عند سعر التنفيذ المتوسط أو سعر التنفيذ المفتوح في نقطة الانتهاء. للتعادل، هناك نقطتان، نظرًا لوجود سبريدين. إليك كيفية حسابهم:
نقطة التعادل العليا: سعر التنفيذ الأعلى لنداء أو وضع طويل = سعر التنفيذ ناقص العلاوة المدفوعة.
نقطة التعادل السفلى: سعر التنفيذ الأدنى لنداء أو وضع طويل = سعر التنفيذ زائد العلاوة المدفوعة.
بالنسبة لاستراتيجية انتشار فراشة المكالمة الطويلة، فإن أقصى ربح ممكن هو الفرق بين سعر التنفيذ الأوسط وسعر التنفيذ الأدنى ناقص العلاوة المدفوعة (تكلفة فتح الوضعية + العمولات). تذكر أن أقصى ربح يُسجل فقط عندما يبقى سعر الأصل عند سعر التنفيذ الأوسط أو عند سعر السوق الذي يساوي سعر التنفيذ عند نقطة انتهاء الصلاحية.
على الرغم من أن الأمر ليس مستحيلاً، إلا أنه من غير المحتمل أن تحصل على أقصى عوائد باستراتيجية انتشار الفراشة. النسبة الجيدة لجني الربح في فراشة المكالمة الطويلة تتراوح بين 20-50% من أقصى ربح.
واحدة من ميزات استراتيجية انتشار الفراشة هي المخاطرة المحدودة. يقتصر الحد الأقصى لاحتمال الخسارة على إجمالي العلاوة المدفوعة (أي تكلفة فتح الوضعية + العمولات). يمكن تكبد الخسارة بطريقتين: إذا أغلق سعر الأصل فوق سعر التنفيذ الأعلى أو تحت سعر التنفيذ الأدنى عند انتهاء الصلاحية، تنتهي المكالمات الأخرى وتضيع إجمالي العلاوة المدفوعة في السوق.
دعونا نفترض أن 1 إيثريوم يتم تداوله حالياً عند 1150 دولاراً. إذا اعتقد المستثمرون أن إيثريوم ستتحرك قليلاً، أو تظل ثابتة خلال الأشهر القليلة القادمة، فسيتجهون إلى استراتيجية انتشار فراشة المكالمة الطويلة لتحقيق الربح من الركود المحتمل. يقوم المستثمر بكتابة أو بيع خيارين لشراء ETH بسعر محدد قدره $1,150، ويشتري خيارين آخرين عند $1,300 و $1,000.
في هذا الافتراض، يسجل المستثمر أقصى ربح إذا ظل سعر ETH عند $1,150 في وقت الانتهاء. إذا أغلق ETH فوق $1,300 أو تحت $1,000، يحدث أكبر خسارة.
من المهم أن يُلاحظ أيضًا القسط المدفوع. على سبيل المثال، إذا أغلق ETH بين $1,300 و $1,150، يمكن تسجيل خسارة أو ربح، اعتمادًا على القسط المدفوع. دعونا نأخذ $50 كقسط مدفوع للدخول في صفقة. إذا أغلق السعر بين $1,200 و $1,100 (أي إضافة وطرح القسط لكلا الجانبين)، ستسجل الصفقة ربحًا. أي شيء فوق أو تحت هذه الأسعار سيؤدي إلى خسارة.
تقدم Bybit خيارات متعددة للعملات الرقمية. لتداول خيارات العملات الرقمية، قم بزيارة الموقع الرسمي لـ Bybit وانقر على المشتقات > خيارات USDC.
كما هو واضح في اللقطة أدناه، يمكنك عرض جميع الخيارات المتاحة في البورصة. للشروع، انقر على الخيار الذي تريده (حاليًا، تتوفر فقط خيارات BTC)، املأ كمية العملات الرقمية التي ترغب في شرائها، وانقر على إرسال الطلب.
يمكنك بعد ذلك رؤية جميع خيارات الشراء و خيارات البيع جنبًا إلى جنب مع أسعار التنفيذ المقابلة لها.
انقر على خيارات الشراء/البيع التي تفضلها، من أجل إدخال كمية العملة الرقمية التي تريد تداولها، ثم قم بوضع طلبك.
إليك نصيحتان لمساعدتك في زيادة الأرباح من استراتيجية فروقات الفراشات:
حلل السوق الذي تتداول فيه لتحديد ما إذا كان منخفض أو عالي التقلب (عادةً ما تكون أسواق العملات الرقمية عالية التقلب).
ابحث دائمًا عن سوق محايد أو متراوح قبل اختيار خيارات شراء طويلة لفراشات الفراشات.
تتمتع استراتيجية خيارات فروقات الفراشات بقدرة تحوط أكبر ضد التقلبات الشديدة داخل اليوم وحركات الأسعار الكبيرة مقارنة باستراتيجيات الخيارات الأخرى.
بغض النظر عن مدى حماية استراتيجية معينة، فإنه دائماً سيبقى هناك مخاطرة متضمنة. فيما يلي بعض المخاطر الشائعة المرتبطة باستراتيجية فروقات الفراشات:
تكلفة عالية لدخول التداولات، بالإضافة إلى العمولات والضرائب
انتهاء صلاحية الخيارات خارج النقود أو تنفيذها في تاريخ الانتهاء يمكن أن يعاكس المستثمر
تواريخ انتهاء الصلاحية الأطول في السوق يمكن أن تتغير
إذا كنت تسعى كتاجر للربح من ظروف السوق المختلفة والحصول على دفع مستمر، فإن استراتيجية خيارات الفراشات قد تكون خيارك الأمثل. توفر تحوطاً أفضل لتقلبات السوق وعدم اليقين. الشيء الوحيد المطلوب هو تطبيق هذه الاستراتيجية بفهم وانضباط كافيين — بحيث يمكن أن تعمل النتائج لصالحك.