ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
انتشار التقويم هو استراتيجية شائعة ذات ساقين في الخيارات حيث يقوم المستثمر ببيع وشراء خيارات في نفس الوقت (كتابة واحتفاظ)، مع نفس سعر التنفيذ ولكن بمواعيد انتهاء مختلفة. عادةً ما تتضمن هذه الإستراتيجية في الخيارات بيع عقد خيارات ذو تاريخ قريب (في المقدمة) بينما يتم شراء عقد ذو تاريخ لاحق (في الخلفية).
يعتبر كإنتشار أفقي أو انتشار زمني، انتشار التقويم هو استراتيجية محايدة السعر تستفيد من تآكل الوقت (المعروف أيضًا بإسم ثيتا) وارتفاع مستويات التقلب الضمني (IV).
تتدهور قيمة الخيارات ذات التواريخ القريبة بشكل أسرع من تلك التي تحتوي على المزيد من الأيام حتى الانتهاء (DTE). لهذا السبب، يعمل ثيتا لصالح المركز القصير الأمامي، الذي ينخفض في السعر أسرع من المركز الطويل الخلفي.
الانتشارات الزمنية طويلة فيغا (التقلب)، مما يعني أنها تؤدي أفضل عند انتقال التقلب إلى مستويات أعلى. ومع ذلك، ينبغي ألا ينحرف الأصل الأساسي كثيرًا عن سعر التنفيذ. هذا لأن الخيارات ذات المواعيد الأطول أكثر حساسية لـ IV: ينبغي أن يؤدي ارتفاع IV إلى زيادة قيمة المركز الطويل الخلفي أكثر من نظيره الأمامي.
الانتشار الزمني هو استراتيجية تداول خيارات منخفضة المخاطر مع إمكانات صعود محدودة. أقصى خسارة محتملة لها هي تكلفة فتح الصفقة (القسط المدفوع − القسط المستلم = إجمالي الخصم).
عند تداول الانتشارات الزمنية، يكون تسوس ثيتا أفضل صديق لك. كما يوضح الرسم البياني أدناه، فإن معدل تسوس ثيتا يزداد مع اقتراب الخيار من تاريخ الانتهاء. عن طريق بيع خيار ذو تاريخ قريب وشراء خيار ذو تاريخ بعيد، تكون في وضع جيد لجني فوائد هذه العلاقة.
المصدر: Born To Sell Options, LLC
بصرف النظر عن التدهور الزمني، فإن التقلب الضمني يعتبر أيضًا عاملاً رئيسيًا في ربحية انتشار التقويم. الخيار الخلفي أكثر حساسية للتقلب الضمني من الخيار الأمامي. لهذا السبب، زيادة التقلب تكون إيجابية لاستراتيجيات انتشار التقويم. على النقيض من ذلك، فإن انخفاض التقلب يؤثر على الخيار الخلفي أكثر من الأمامي، معاكسا العلاقة الإيجابية للخيار الأمامي مع التدهور الزمني.
بينما يعد الثيتا والفـيـغا اعتبارين رئيسيين عند تداول انتشار التقويم، لا يكون للدلتا تأثير كبير.
تقيس الدلتا مقدار التغير في قسط الخيار لكل تحرك بقيمة 1.00 دولار في السعر الأساسي. لخيارات الشراء دلتا إيجابية تتراوح من 0 إلى 1، بينما تحمل خيارات البيع دلتا سلبية تتراوح من −1 إلى 0.
عادةً ما يكون لخيار الشراء عند النقطة الوسطى دلتا سلبية قريبة من -0.50، مما يعني أن القسط سيزيد أو ينقص بمقدار 0.50 دولار لكل تحرك بقيمة 1.00 دولار في سعر أصل التشفير الأساسي. تزداد دلتا خيار الشراء مع تحرك السوق لأعلى، وتنقص مع تحرك السعر لأسفل.
بالمثل، فإن خيار البيع عند النقطة الوسطى لديه دلتا قريبة من −0.50، مما يعني أن القسط سيكون ±0.50 دولار لكل تحرك بقيمة 1.00 دولار في الأصل التشفيري الأساسي. تزداد الدلتا السالبة لخيار البيع مع تحرك السوق لأسفل، وتنقص مع تحرك السعر لأعلى.
لأن انتشار التقويم الخاص بالنداء يجمع بين خيار نداء ATM (قصير) في المقدمة وخيار نداء ATM (طويل) في المؤخرة، فإن المواقف المتناقضة تتوازن غالبًا ضد بعضها البعض. وينطبق الشيء نفسه عند تداول انتشار التقويم الخاص بالعروض.
نظرًا لوجود تاريخي انتهاء صلاحية مختلفين في انتشار التقويم، فمن المستحيل حساب النقطة الدقيقة التي لا يحقق فيها التداول ربحًا ولا خسارة (نقطة التعادل) عند انتهاء الصلاحية. هذا لأننا لا نستطيع التنبؤ بقيمة الخيار في المؤخرة في الوقت الذي ينتهي فيه خيار المقدمة.
تستفيد استراتيجية خيارات انتشار التقويم بشكل أكبر (النقطة المثالية) عندما ينتهي خيار المقدمة عند ATM. هنا، يكون لخيار المقدمة قيمة صفرية وما زال خيار المؤخرة يحتفظ بقيمة زمنية.
عن طريق التسجيل في وضع هامش المحفظة من Bybit، يكون حاملو حسابات مشتقات USDC الذين يمتلكون صافي حقوق ملكية لا يقل عن 1,000 USDC مؤهلين للحصول على متطلبات هامش تفضيلية عند تداول عقود USDC الآجلة الدائمة وخياراتها.
يستخدم وضع هامش المحفظة نهجًا قائمًا على المخاطر مصمم لتقليل متطلبات الهامش. على غرار نموذج التحليل القياسي للمخاطر من محفظة (SPAN) المفضل من قبل غرف المقاصة والبورصات التقليدية، يجمع وضع هامش المحفظة بين المواقف المفتوحة النشطة لتحديد المخاطر الإجمالية لمحفظتك. تقلل هذه الطريقة من متطلبات الهامش لاستراتيجية الانتشار الزمني من خلال صافي تعرض المركز القصير في المقدمة مقابل المركز الطويل في الخلفية.
لنفرض أن سعر السوق للبتكوين هو 20,000 دولار، وأن لديك نظرة محايدة على السعر. يمكنك اختيار إعداد الانتشار الزمني كالتالي:
في نفس الوقت:
التكلفة الكلية هي خصم صافي قدره 500 دولار − 1,500 دولار = −1,000 دولار ( العلاوة المستلمة − العلاوة المدفوعة ).
يوضح الرسم البياني للعوائد أدناه أن استراتيجية الانتشار الزمني تحقق أقصى إمكانات الربح عندما يتم تداول الأمان الأساسي عند نفس مستوى سعر التنفيذ (عندما ينتهي الخيار الذي في المقدمة).
المصدر: كتاب خيارات اللعب
لزيادة فرص نجاحك عند استخدام استراتيجية انتشار الدعوة الزمني، انظر في هذين العاملين:
ما إذا كان من المحتمل أن تزداد التقلبات بين وقت التداول ووقت انتهاء صلاحية خيار الجبهة الأمامية (نفس الوقت الذي يتم فيه إغلاق نداء النهاية الخلفية).
عدد أيام التداول الذي سيعمل بشكل أفضل لكل من أسعار الإضراب ذات التواريخ المختلفة.
يؤدي التقويم الطويل بشكل جيد عندما تزداد التقلبات. لتحقيق أقصى قدر من الربح المحتمل، استخدم هذه الاستراتيجية التجارية عندما تتوقع زيادة التقلبات في المستقبل القريب.
من الضروري اختيار تاريخ انتهاء الصلاحية الأمثل للخيار الأمامي (النداء القصير). من الناحية المثالية، يعمل الخيار ذو 20-30 يوم تداول بشكل أفضل - هنا القسط مرتفع بما يكفي لتعويض جزء من تكلفة الخيار الخلفي.
بالنسبة للنهاية الخلفية (النداء الطويل)، يكون الخيار الذي يمتلك 40-50 يوم تداول بعيدًا بما يكفي للاستفادة من زيادة التقلبات الضمنية، بينما هو قريب بما يكفي لجعل الاستراتيجية فعالة من حيث التكلفة.
التحويل إلى خيار نداء صعودي:
يمكن تغيير انتشار تقويم النداء من استراتيجية محايدة للسعر إلى لعبة محايدة في المدى القريب - ولكنها صعودية في المدى الطويل - عن طريق ترك النهاية الخلفية مفتوحة ("رفع ساق") عندما ينتهي العقد القريب.
في هذا السيناريو، عندما ينتهي خيار الجبهة الأمامية (سواء كان عديم القيمة أو ضمن المال)، يبقى نداء النهاية الخلفية الطويل مفتوحًا ويعمل كنداء صعودي قائم بذاته.
تستفيد هذه التجارة إذا شهد الأصل المشفر الأساسي حركة طفيفة في المدى القريب، ولكنه يرتفع في السعر، مع تجربة زيادة في التقلبات الضمنية بعد انتهاء الخيار الأمامي - مما يسمح للنداء الطويل القائم بذاته بتحقيق الربح.
على الرغم من أن رفع الساق يزيد من أقصى ربح محتمل، إلا أنه يغير الاستراتيجية من منخفضة المخاطر إلى عالية المخاطر. إذا انتهت الجبهة الأمامية ضمن المال والنهاية الخلفية خارج المال، ستخسر كلتا الجانبين المال.
كما هو الحال مع انتشار الخيارات الشرائية الزمنية، فإن أفضل وقت للتداول في انتشار الخيارات البيعية الزمنية هو عندما تتوقع زيادة في التقلب قبل انتهاء صلاحية الخيار الأمامي.
استراتيجية انتشار الخيارات البيعية الزمنية هي استراتيجية محايدة بالنسبة للسعر، باستخدام أسعار التنفيذ عند السعر الحالي لكلا الساقين. في هذه الاستراتيجية، يتم إغلاق الخيار الخلفي في نفس الوقت الذي تنتهي فيه صلاحية الخيار الأمامي.
التحويل إلى خيار بيعي متشائم:
مماثلة لانتشار الخيارات الزمنية الشرائية، يمكن تغير الخيار البيعي الزمني من استراتيجية محايدة للسعر إلى استراتيجية محايدة على المدى القريب ولكن متشائمة على المدى الطويل.
هنا، عندما تنتهي صلاحية العقد الأمامي (إما دون قيمة أو ضمن الأموال)، يظل خيار الشراء الخلفي مفتوحًا، ليعمل كخيار بيعي متشائم مستقل.
مرة أخرى، رفع ساق يزيد من كل من الربح المحتمل الأقصى والخسارة المحتملة القصوى.
استراتيجية انتشار الخيارات الزمنية الثنائية هي استراتيجية تداول معقدة نسبيًا تجمع بين انتشار الخيارات الشرائية الزمنية وانتشار الخيارات البيعية الزمنية. قد تسأل: لماذا يجب أن أستخدم استراتيجية انتشار الخيارات الزمنية الثنائية؟ حسنًا، استخدام كل من الخيارات الشرائية والبيعية الزمنية يوسع نطاق التداول الذي تكون فيه الاستراتيجية مربحة.
بفرض أن BTC تتداول عند 20,000 دولار، قد يبدو انتشار الخيارات الزمنية الثنائية كالتالي:
في المثال أعلاه، تكلفة التداول هي خصم صافي قدره −500 دولار (العلاوة المستلمة - العلاوة المدفوعة).
في نفس الوقت:
مماثل لاستراتيجية تقويم خيارات الشراء أعلاه، فإن التكلفة الأولية للتداول هي خصم صافي قدره −500 دولار (العلاوة المستلمة - العلاوة المدفوعة).
يمكنك تغيير ديناميكيات التداول باستخدام مزيج من خيارات الشراء والبيع خارج نطاق المال. على الرغم من أن نموذج انتشار التقويم المضاعف الموضح سابقاً يستفيد من تقلبات الصعود وانحلال الوقت، فإن الرسم البياني للعائد أدناه يظهر اختلافين رئيسيين عن انتشار التقويم التقليدي.
تصل الاستراتيجية إلى أقصى إمكانات الربح عندما تنتهي صلاحية أي من الخيارات الواجهة الأمامية عند النقطة الوسطى ($18,000 أو $22,000)، مما يضاعف فرصة الحصول على أقصى عائد… ولكن انتظر، لأنه هناك عائق:
تربح الاستراتيجية أقل من انتشار التقويم النموذجي إذا لم يتحرك سعر الأصل الأساسي أو تحرك قليلاً، وينتهي بالقرب من السعر الذي تم فتح التداول عنده ($20,000 في هذا المثال).
المصدر: كتاب خيارات التداول
عند استخدامه كاستراتيجية حيادية السعر، يكون الانتشار الزمني مناسبًا لكل من المتداولين المبتدئين وذوي الخبرة على حد سواء - هنا، يكون للانتشار معايير مخاطر محددة بوضوح، مما يوفر وسيلة رائعة للاستفادة من تزايد التقلب والانحلال الزمني مع مخاطر محدودة.
تعمل الانتشارات الزمنية بشكل أفضل عندما تتزايد قيمة التقلب الضمني (IV). لذلك، يجب دائمًا أخذ موقع قيمة IV بالنسبة للتقلبات التاريخية بعين الاعتبار.
على سبيل المثال، قد لا يكون الأصل الرقمي الذي يعاني من تقلبات مرتفعة جدًا حسب المعايير التاريخية هو الاختيار الأفضل إذا كنت تأمل في الاستفادة من تقلبات أعلى. سيكون نهجًا أفضل هيكلة انتشار زمني حول أحداث قد تحرك السوق، مثل قرب صدور بيانات اقتصادية.
إليك دليل خطوة بخطوة لتنفيذ انتشار زمني على Bybit.
على سطح المكتب
الخطوة 1: انقر على علامة التبويب المشتقات واختر خيارات USDC.
المصدر: Bybit
الخطوة 2: قم بإلغاء تحديد تواريخ انتهاء الصلاحية التي لا تريد عرضها. بالنسبة للانتشار الزمني، يمكنك اختيار عرض عدة تواريخ انتهاء صلاحية في نفس الوقت.
الخطوة 3: بجوار تواريخ الانتهاء، حدد عدد أسعار التنفيذ المتاحة التي ترغب في مشاهدتها من القائمة المنسدلة.
المصدر: Bybit
الخطوة 4: حدد نوع الخيار: النداءات أو الخيارات البيع
تُعرض خيارات الاتصال في الجانب الأيسر من سلسلة الخيارات، وخيارات البيع في الجانب الأيمن. تظهر جميع تواريخ الانتهاء المتاحة في الجزء العلوي من سلسلة الخيارات.
هنا، يمكنك رؤية الفارق السعري بين العرض والطلب للخيار، حجم التداول، حساب الدلتا، ووضعك الحالي (في حال كان لديك واحد).
المصدر: Bybit
الخطوة 5: بمجرد النقر على خيار سعر التنفيذ الذي ترغب في مشاهدته، ستظهر نافذة وضع الأوامر على الجانب الأيمن من الصفحة. هنا، ستجد حسابات التقلب الضمني، دلتا، ثيتا، جاما وفيسا للضربة المختارة، بالإضافة إلى عمق دفتر الأوامر.
يمكنك وضع الأوامر بناءً على السعر أو باختيار مستوى التقلب الضمني المطلوب.
لوضع الأمر:
المصدر: Bybit
الخطوة 6: بعد وضع الأمر الخاص بك، ستظهر نافذة تأكيد.
بمجرد التحقق من صحة جميع المعلومات المدخلة، انقر على تأكيد لتقديم الأمر الخاص بك.
المصدر: Bybit
قبل فتح موضع انتشار التقويم، إليك ثلاثة أسئلة لتطرحها على نفسك:
إذا كانت إجابتك على أي من الأسئلة أعلاه هي "لا"، قد تحتاج إلى إعادة تقييم إعدادك أو التخلي عن هذه الاستراتيجية بالكامل.
لأننا لا نستطيع معرفة مسبقًا 1) قيمة الخيار الخلفي في ذلك الوقت، و2) متى تنتهي صلاحية الخيار الأمامي، فإنه من المستحيل حساب العوائد الدقيقة من انتشار التقويم. ما نعرفه، ولله الحمد، هو أن هذه الاستراتيجية تعمل بشكل أفضل عندما تزداد التقلبات. لذلك، لزيادة العوائد المحتملة، نفذ انتشار التقويم عندما تتوقع أن يصبح أحد الأصول الرقمية أكثر تقلبًا.
مشابه للنقطة المثلى، يكون الحد الأقصى لاحتمالية جني الأرباح لانتشار التقويم عندما تنتهي صلاحية الخيار الأمامي عند المال. في هذه الحالة، تنتهي صلاحية العقود ذات التاريخ القصير بلا قيمة، لكن خيار الاتصال الخلفي يحتوي على قيمة زمنية.
تعد استراتيجيات النشر في الأجل القصير منخفضة المخاطر، حيث تقتصر الخسارة القصوى المحتملة على الفرق بين القسط الأقل المستلم عند كتابة خيار الأجل الأمامي والقسط المدفوع لخيار الأجل الخلفي (القسط المستلم − القسط المدفوع − تكاليف المعاملات).
إليك بعض الطرق لزيادة الربح المحتمل لاستراتيجية النشر في الأجل القصير:
على عكس استراتيجيات الخيارات الاتجاهية، مثل النشر الهابط (هبوط) أو خيارات النداء (صعود)، لا يهم حركة السوق كثيرًا بالنسبة لنشر الأجل. بل إن التقلب الضمني هو من سيحدد ما إذا كانت استراتيجية نشر الأجل ستصل إلى أقصى ربح محتمل أو تخسر المال.
حتى الآن، تعلمنا أن زيادة التقلبات تعمل لصالح هذه الاستراتيجية. ومع ذلك، قد يتسبب انخفاض مفاجئ في التقلبات في فقدان خيار الأجل الخلفي قيمة أكثر مما يكسبه الخيار الآجل القريب التواريخ. إذا حدث هذا، قد يختار المستثمر إغلاق الموقف مبكرًا، بدلاً من أن يتركه ينتهي بلا قيمة. ومع ذلك، يتسارع تآكل الوقت كلما اقترب الخيار من تاريخ الانتهاء، مما يعمل لصالح الخيار المتواجد في الجزء الأمامي مع اقتراب تاريخ الانتهاء.
يعد الانتشار الزمني من بين عدة استراتيجيات خيارات مصممة للاستفادة من تآكل الوقت.
إليك بعض الاستراتيجيات الأخرى التي يجب مراعاتها:
يعني التشكيلة الواسعة من استراتيجيات الخيارات المتاحة أن المتداولين من جميع مستويات الخبرة وشهيات المخاطرة يمكنهم الاستفادة المحتملة. على الرغم من أن المستطيلات الزمنية قد لا تكون مناسبة لكل مستثمر، فإنها بالتأكيد طريقة رائعة للربح من تقلبات السوق المتزايدة دون تحمل مخاطر غير ضرورية. بالنسبة لأولئك الذين على استعداد للتعلم، يمكنك البدء في تداول المجموعة الواسعة من الخيارات المدرجة على Bybit في أي وقت تشعر فيه بالاستعداد.