ما هو التضخم؟ فهم دور البيتكوين

الأسعار تزحف لأعلى. راتبك يشتري أقل قليلاً كل عام. هذا هو التضخم في العمل، وفهمه هو أحد أكثر الأمور العملية التي يمكن لأي مستثمر القيام بها. بالنسبة لحاملي التشفير، أصبح سؤال ما إذا كانت الأصول الرقمية توفر أي حماية ضد التضخم أحد أكثر المواضيع جدلياً في المالية الشخصية. توضح هذه المقالة ما هو التضخم، وما الذي يسببه وأين يندرج التشفير في الصورة بصدق وبدون تضخيم.

النقاط الرئيسية:

• التضخم هو المعدل الذي ترتفع به الأسعار بمرور الوقت، مما يقلل من القوة الشرائية للنقود.

• بعض المستثمرين يرون أن بيتكوين وغيرها من العملات المشفرة ذات العرض الثابت قد تكون تحوط ضد التضخم، رغم أن الأدلة مختلطة والارتباط قصير المدى مع التضخم غير متسق.

• فهم التضخم يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن تخصيص الأصول بين العملات النقدية، و التشفير، والاستثمارات التقليدية.

ما هو التضخم؟

التضخم هو الارتفاع التدريجي في سعر السلع والخدمات بمرور الوقت. عندما يرتفع التضخم، تشتري كل وحدة من العملة أقل مما كانت تشتريه من قبل — هذا ما يعنيه الاقتصاديون بتراجع القوة الشرائية.

مثال بسيط: قد يكون سعر فنجان القهوة الذي كان يكلف 2 دولار منذ خمس سنوات، 3 دولارات اليوم. لم تتغير القهوة. الدولار فقط يشتري أقل منها. على المستوى الوطني، يتم قياس التضخم عادةً من خلال مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، الذي يتتبع التغير في السعر المتوسط لسلة ثابتة من السلع والخدمات اليومية مثل الغذاء، والإسكان، والنقل والرعاية الصحية.

ليس كل التضخم ضارًا. تستهدف معظم البنوك المركزية معدل تضخم سنوي معتدل يبلغ حوالي 2%، مما يشجع على الدفع و الاستثمار بدلاً من اكتناز النقد. تظهر المشكلة عندما يعمل التضخم بحرارة. يمكن للتضخم المفرط، حيث تخرج الأسعار عن السيطرة، أن يدمر المدخرات ويزعزع استقرار الاقتصادات بأكملها، كما شوهد تاريخياً في زيمبابوي وألمانيا الفيمارية.

ما الذي يسبب التضخم؟

للتضخم عدة أسباب جذرية، وغالباً ما يكون أكثر من سبب واحد عملياتياً في الوقت نفسه.

يحدث التضخم بسبب الطلب عندما يتجاوز إنفاق المستهلكين والشركات قدرة الاقتصاد على الإنتاج. يحدث التضخم الناجم عن التكاليف عندما ترتفع تكلفة الإدخالات — المواد الخام، الطاقة، العمالة — مما يجبر الشركات على فرض المزيد من التكاليف. يمكن للتوسع النقدي، حيث تقوم البنوك المركزية بطباعة أو ضخ المزيد من المال، أن يضعف القيمة للعملة الحالية ويدفع الأسعار للارتفاع مع مرور الوقت.

كيف يؤثر التضخم على المستثمرون؟

التضخم مدمر بشكل غير ظاهر للمدخرين. المال الموجود في حساب بنكي منخفض الفائدة يفقد القيمة الحقيقية إذا كان معدل الفائدة المكتسب أقل من معدل التضخم. حساب التوفير الذي يدفع 1% سنوياً لا يوفر حماية حقيقية عندما يكون التضخم مستمرًا عند 4%.

الأصول ذات الدخل الثابت مثل السندات تكون عرضة أيضاً. السند الذي يدفع قسيمة خصم ثابتة بنسبة 3% يصبح أقل جاذبية، وينخفض في السعر في السوق الثانوية، عندما يدفع التضخم المعدلات العامة للفائدة للارتفاع.

هذا الضغط يدفع عادةً المستثمرون نحو "الأصول الحقيقية": العقارات، والسلع مثل الذهبي والأسهم في الشركات التي يمكنها رفع الأسعار مع التضخم. تستجيب البنوك المركزية لارتفاع التضخم عن طريق رفع معدلات الفائدة، مما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة ويبطئ الاقتصاد. كما أن المعدلات المرتفعة تقلل من القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، مما يؤثر عادةً على أصول النمو، بما في ذلك أسهم التكنولوجيا وكما لاحظ العديد من المستثمرون، العملات التشفير.

التحوط ضد التضخم مقابل التحوط ضد تدهور النقد

هذا هو التمييز الذي تغفله معظم النقاشات العادية حول "بتكوين مقابل التضخم"، وفهمه بشكل صحيح أمر مهم.

سيحافظ تحوط تضخم حقيقي على القوة الشرائية بشكل موثوق خلال فترات ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك. سوف ينطلق، أو على الأقل يبقى مستقرًا، تحديدًا عندما يكون السعر الاستهلاكي في ارتفاع. وفقًا لذلك التعريف الصارم، فإن سجل البيتكوين غير متسق.

التحوط من تخفيض قيمة العملة هو حجة مختلفة. المسألة هنا ليست أن البيتكوين (BTC) يرتفع عندما يرتفع مؤشّر أسعار المستهلك. الأمر هو أن العرض الثابت للبيتكوين بـ 21 مليون عملة يقدم تناقضًا هيكليًا مقارنةً بالعملات النقدية، التي يمكن طباعتها بكميات غير محدودة مع مرور الوقت. الحاملين لهذا العرض أقل اهتمامًا بقراءة مؤشر أسعار المستهلك للشهر التالي وأكثر اهتمامًا بمكان قوة الشراء للـ العملات النقدية ستكون خلال 10 أو 20 سنة.

خلال موجة التضخم 2021-2022، شهد البيتكوين في البداية ارتفاعًا قبل أن ينخفض بشكل حاد مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة وتقليص المستثمرون تعرضهم للأصول ذات المخاطر. أصبحت الصورة أكثر تعقيدًا في السنوات التالية. بعد حدوث التنصيف في 2024 وزيادة التبني المؤسسي من خلال الصناديق الاستثمارية المتداولة للبيتكوين بالتداول الفوري، ارتفع البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة تجاوزت $125,000 في أواخر 2025 قبل أن يتراجع إلى نطاق $60,000–70,000 في منتصف 2026. أثناء الارتفاع الأخير في التضخم، تسارع معدل مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة إلى 4.2% على أساس سنوي في مايو 2026. تراجعت عملة البيتكوين بشكل مؤقت قبل أن تتعافى بينما قيّم المستثمرون الآثار المترتبة على معدلات الفائدة والسياسة النقدية، مما يوضح أن أداءها على المدى القصير لا يزال متأثراً بتوقعات التضخم والسياسة النقدية وكذلك معنويات السوق الأوسع بدلاً من التضخم وحده.

تُظهر هذه الدورة الكاملة سبب بقاء النقاش حول البيتكوين كتحوط من التضخم دقيقًا. قد تجذب BTC المستثمرين القلقين بشأن تخفيض قيمة العملات النقدية على المدى الطويل، لكنها لم تتصرف كتحوط موثوق ضد تضخم مؤشر أسعار المستهلكين على المدى القصير. لا يزال السعر يتأثر بشكل كبير بالسيولة ومعدلات الفائدة وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والطلب المؤسسي والعاطفة العامة تجاه المخاطر.

فهم الفرق يهم. يمكن أن يحمل الأصل رواية مقنعة ذات عرض ثابت ومع ذلك ينخفض ​​بشكل حاد خلال فترة تضخم إذا استنزفت معدلات الفائدة المرتفعة السيولة وخرج المستثمرون من الأصول المحفوفة بالمخاطر. التضخم الديناميكي قصير الأجل وتدهور العملة النقدية طويل الأجل هما مشكلتان منفصلتان، وخلطهما يؤدي إلى قرارات استثمار سيئة.

هل يمكن للتشفير الحماية من التضخم؟

يستند موقف البيتكوين كتحوط بشكل أساسي إلى نموذج العرض الخاص به. مع سقف صلب يبلغ 21 مليون عملة وجدول إصدار متوقع يتم تنصيفه تقريباً كل أربع سنوات، يمتلك BTC سياسة نقدية لا يمكن لأي بنك مركزي تجاوزها. يجادل المؤيدون بأن هذا يجعله مخزن قيمة متفوق على مدى عقود مقارنة بالعملات التي تتعرض لضغوط سياسية واقتصادية.

الحجج المضادة مهمة بنفس القدر للنظر فيها. يبقى BTC متقلباً بشكل مرتفع، أكثر من الذهب أو الأسهم، مما يجعله حافظة سيئة للقوة الشرائية في المدى القصير. أنتجت الأبحاث بشأن العلاقة بين البيتكوين والتضخم نتائج متباينة، خصوصاً على مدى فترات زمنية قصيرة. خلال ارتفاع التضخم 2021–2022، تم بيع BTC جنباً إلى جنب مع الأسهم حيث قللت معدلات الفائدة المرتفعة الشهية للمخاطرة. على الرغم من أن البيتكوين تعافى لاحقًا إلى مستويات مرتفعة جديدة عقب التنصيف في عام 2024 واعتماد مؤسسي متزايد، فإن أداءه استمر في أن يتأثر بشروط السيولة ومعدلات الفائدة ومعنويات السوق الأوسع بدلاً من التضخم وحده.

الملخص الصادق: قد يقدم البيتكوين تحوطًا طويل الأجل ضد إضعاف العملة، لكنه ليس تحوطًا موثوقًا على المدى القصير ضد تضخم مؤشر أسعار المستهلك. تعامل مع أي ادعاءات على عكس ذلك بشك.

ما هي العملات الرقمية التي تعتبر مقاومة للتضخم؟

لا تُبنى جميع أصول التشفير بنفس الطريقة عندما يتعلق الأمر بميكانيكيات العرض.

"مقاومة للتضخم" هي مصطلح نسبي. يشير إلى الأصول التي يكون نموذج عرضها نظريًا مقاومًا للتخفيف، وليس ضمانًا بأن الأسعار سترتفع خلال فترات التضخم. ظروف السوق، السيولة، شهية المخاطرة والسياسة الاقتصادية جميعها تؤثر بشكل كبير بغض النظر عن ميكانيكا العرض.

العملات المستقرة والتضخم

العملات المستقرة مثل تيثر (USDT) وعملة USD (USDC) تحافظ على ارتباط 1:1 بالدولار الأمريكي. إنها توفر الاستقرار في مصطلحات سوق التشفير: لن ترى عملة مستقرة تنخفض بنسبة 30% في أسبوع بالطريقة التي قد ينخفض بها ألتكوين الألتكوين المتقلب. لكن هذا الارتباط يعني أيضًا أن العملات المستقرة مكشوفة بالكامل للتضخم بالدولار. إذا فقد الدولار 5% من قوته الشرائية في عام، فإن رصيد العملة المستقرة الخاص بك سوف يتأثر بنفس النسبة.

حيث يمكن للعملات المستقرة تعويض هذا جزئيًا من خلال العائدات. حيازة العملات المستقرة في منتج مثل الربح السهل يسمح لك بكسب الفائدة على ممتلكاتك، مما قد يقلل الفجوة بين عائداتك ومعدل التضخم في بعض الظروف السوقية. هذا ليس ضمانًا للحماية من التضخم: العائدات تتفاوت وقد تكون أقل من معدل التضخم السائد. ولكنه أكثر إنتاجية من حيازة العملات المستقرة دون استخدام.

بالنسبة للمتداولين الذين يرغبون في البقاء سائلين وتجنب تقلبات البيتكوين أو الألتكوين أثناء الفترات الاقتصادية غير المستقرة، العملات المستقرة مع عائد تمثل حلًا وسطًا عمليًا.

الخلاصة

التضخم هو قوة اقتصادية أساسية تؤثر على كل فئة من فئات الأصول، بما في ذلك التشفير. يقدم العرض الثابت لعملة البيتكوين تباينًا طويل الأجل مقنعًا مع طباعة العملات النقدية، لكن الأدلة على الحماية من التضخم على المدى القصير مختلطة ويمكن أن تعمل تقلبات أصول التشفير ضد الحفاظ على القوة الشرائية في المدى القريب.

الإطار الأكثر فائدة هو التمييز بين التحوط ضد قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الحالية والتحوط ضد تآكل القيمة النقدية على المدى الطويل. هذه أهداف مختلفة قد تشير إلى استراتيجيات وآفاق زمنية مختلفة. سوف يقدم التنويع وفهم الظروف الاقتصادية الكلية والتوقعات الواقعية فائدة للمستثمرين أكثر من أي سرد فردي.

ترغب في استكشاف كيف تتناسب العملات المستقرة ومنتجات العائدات مع إستراتيجية محفظتك؟ اكتشف أرباح Bybit وشاهد ما هي عقود الخيارات المتوفرة لأصولك اليوم.

الأسئلة الشائعة

هل البيتكوين هو حقًا الذهب الرقمي؟

المقارنة تلتقط تصميم البيتكوين ذو العرض الثابت والحجة أن الندرة يمكن أن تحافظ على القيمة بمرور الوقت، وهما خاصيتان مرتبطتان بالذهب. ومع ذلك، لدى الذهب سجل طويل الأمد كمخزن للقيمة ويتصرف بشكل مختلف في الأسواق المتحفظة. البيتكوين أكثر تقلبًا بكثير ولا يزال يتداول إلى حد كبير كأصل محفوف بالمخاطر، خاصة في المدى القصير. تعتبر نظرية "الذهب الرقمي" مقنعة كقصة طويلة الأمد ولكن لا ينبغي أن تؤخذ لتدل على أن BTC ستتصرف مثل الذهب المادي في أي دورة سوق محددة.

هل العملات المستقرة تحمي ضد التضخم؟

الرقم. العملات المستقرة مربوطة بالعملات النقدية، مما يعني أنها تشارك العملات نفسها في التعرض للتضخم. يفقد رصيد USDT قوة الشراء الحقيقية بنفس المعدل الذي يفقد به الدولار الأمريكي قوته الشرائية. يمكن أن يكسب العائد على العملات المستقرة من خلال منتجات مثل الربح السهل يعوض هذا جزئيًا، ولكنه لا يلغي خطر التضخم.

ماذا يحدث لتشفير عندما ترتفع معدلات الفائدة؟

تاريخياً، كانت ارتفاع معدلات الفائدة سلبية على أسعار التشفير. جعل المعدلات المرتفعة الأصول الأكثر أماناً مثل السندات أكثر جاذبية، تُقلل السيولة في الأسواق المالية وتقلل الشهية للمخاطر بشكل عام. نظراً لأن التشفير يُعامل على نطاق واسع كأصل مخاطرة، فإنه يميل إلى البيع عندما تبدأ دورات رفع المعدل.

#LearnWithBybit