ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
المحصلة؟ يتم تقديم المزيد من مشاريع التمويل اللامركزي لدعم وتحويل المنتجات المالية التقليدية التي تعمل على بروتوكولات شفافة بدون وسطاء. هذا هو بالضبط كيف أعطت التبادلات اللامركزية، التأمين، الإقراض والاقتراض، ظهور ظاهرة الزراعة بعائدات جديدة.
إذا وجدت نفسك تكافح من أجل فهم أساسيات الزراعة بعائدات، أو لاستيعاب العلاقة بين التمويل اللامركزي والزراعة بعائدات، فإليك ما تحتاج إلى معرفته. تابع القراءة لفهم ما تدور حوله الزراعة بعائدات، بما في ذلك آليتها، تطبيقاتها، ربَاحيتها والمخاطر الكامنة.
الزراعة بعائدات هي ممارسة تتيح للمزارعين بالعملات الرقمية الحصول على مكافآت من خلال رهن توكنات ERC-20 والعملات المستقرة مقابل دعم نظام التمويل اللامركزي. الزراعة بعائدات، والمعروفة أيضًا بالتعدين بالسيولة، تتضمن إيداع وإقراض عملة مشفرة كجزء من آلية التعدين لدعم بركة السيولة للحصول على مكافآت مجزية.
بينما الزراعة بعائدات مشابهة نسبيًا لمفهوم الرهن، هناك تعقيد أكبر بكثير مرتبط بهذه الآلية المبنية على شبكة إيثريوم. على عكس الرهن، عادة ما يقوم المزارعون بعائدات بتحريك أصولهم الرقمية من سوق إقراض إلى آخر بحثًا عن أعلى العائدات.
في العادة، يتطلب من المزارع بعائدات قفل أمواله في بروتوكول إقراض مثل Compound أو MakerDAO لتوفير السيولة لبرك التمويل، حيث يكسب المقترضون والمقرضون حوافز في هذه العملية. على سبيل المثال، عندما يقوم مزارع بعائدات برهن 1,000 USDT في Compound، سيحصل المزارع على توكن cUSDT مقابل كل توكن USDT. يمكن بعد ذلك ضخ هذه الرموز في مجمع سيولة صانع السوق الآلي (AMM) الذي يقبل cUSDT للاستفادة من رسوم المعاملات. باختصار، يحصل المزارع العائد على حوافز في كومباوند ومجمع السيولة.
ظهور بروتوكولات DeFi مثل كومباوند (COMP) وAave هو ما أدى إلى ازدهار زراعة العائد في أوائل صيف 2020. وبعد أن انطلق إصدار رمز الحوكمة COMP، عزز المشاركون اللاحقون في زراعة العائد من صانعي السوق الآليين (مثل Balancer، Kyber Network، Tendies وSushiSwap) نموها ومكانتها بشكل أكبر. وبذلك أصبحت زراعة العائد واحدة من أكثر الاتجاهات شيوعًا في DeFi. في حين أنه من الممكن الزراعة باستخدام العملات المشفرة مثل ETH والعملات المستقرة مثل DAI، لا يزال USDT رمزًا أكثر قبولًا عبر منصات AMM.
بالطبع، هناك الكثير من العوامل التي تساهم في شعبية زراعة العائد. لكن السبب الرئيسي لشعبية زراعة العائد هو أنها توفر فرصة فريدة لكسب العائد على القرض. بغض النظر عن وضعك، يمكن للمزارع العائد العثور على ثغرات لجمع العوائد، مع كسب عدة رموز حوكمة في وقت واحد.
زراعة العائد ليست آلية قائمة بذاتها أبدًا. عادة ما تتضمن المشاركة الواسعة من صانعي السوق الآليين (AMM) - مقدمي السيولة (LP) الذين يضيفون الأموال إلى مجمع السيولة بين الحين والآخر لدعم النظام البيئي. وفقًا لمفهوم الستاكينغ، يكسب مزود السيولة (LP) المكافآت عن طريق تيسير المعاملات على شبكة البلوكشين.
لذلك، يلعب موفرو السيولة وأحواض السيولة دورًا لا غنى عنه في الحفاظ على معدل التصفية. ففي النهاية، تميل السيولة إلى جذب المزيد من السيولة.
مفهوم AMM مباشر ومعقد في نفس الوقت. مزودو السيولة الذين يوفرون الأموال في مجموعة السيولة يمكنون مزارعي العوائد من الإقراض والاقتراض وتبادل الرموز. كل معاملة ستتحمل رسوماً، وهذه الرسوم تُدفع لمزودي السيولة مقابل الخدمة. بالإضافة إلى العوائد، سيتم دفع رموز جديدة وفقًا للتنفيذ الفريد للبروتوكول لتشجيع مزودي السيولة على الاستمرار في تمويل مجموعة السيولة.
يجب أن يكون واضحًا أن التمويل اللامركزي يعتمد على إيثريوم، على الرغم من أنه يتم أيضاً إيداع العملات المستقرة بشكل متكرر. العملات المستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. لذلك، ستجد غالباً عملات مثل DAI وUSDT وUSDC والمزيد في نظام التمويل اللامركزي. ومع ذلك، بناءً على البروتوكول الفردي، إذا كنت تودع USDT في كومباوند بدلاً من الحصول على USDT، فستحصل على cUSDT. بالرغم من أنه لا توجد قيود على كيفية تداول العملات لتحقيق أقصى عوائد، إلا أنك ملزم باتباع البروتوكولات. هذا يعني أن cUSDT الخاص بك يتغير بشكل مستمر، اعتمادًا على الرموز المرتبطة بالبروتوكولات.
ومع ذلك، فإن زراعة العوائد لا تزال في مراحلها الأولية، لذا فإن فهم العمليات لتحقيق أقصى عائد قد يكون معقداً. وعلاوة على ذلك، نادراً ما يكشف مزارعو العوائد عن استراتيجياتهم للجمهور، مما يجعل من الصعب على المستثمرين المبتدئين الفهم.
يعتمد تعدين العملات الرقمية على خوارزمية إجماع تُسمى إثبات العمل (PoW)، بينما تعتمد الزراعة العائدة على النظام البيئي اللامركزي "لألعاب المال" المبنية على إيثريوم. بالمقارنة مع تعدين العملات الرقمية، فإن زراعة العوائد هي طريقة مبتكرة لكسب المكافآت باستخدام حيازات العملات الرقمية عبر بروتوكولات السيولة غير المصرح بها.
في حين أن كل من زراعة العوائد والتعدين الرقمي يشملان برك تعدين، فإن مزودي السيولة هم العناصر البارزة التي تميز زراعة العوائد عن التعدين الرقمي.
بالإضافة إلى الشبكة اللامركزية المشتركة المباشرة بين النظراء، فإن ما يميز زراعة العوائد أكثر هو تشابهها مع خطة الاقتراض والإقراض التي تشمل الرموز الحاكمة للحصول على المكافآت. علاوة على ذلك، يساعد التعدين الرقمي في إدخال عملات جديدة إلى العرض الحالي عن طريق تعدين كتلة لتجزئة كل معاملة مأخوذة من ميدان الذاكرة بشكل فردي.
في نهاية المطاف، يشارك مزارعو العوائد وعمال التعدين الرقمي الهدف نفسه المتمثل في كسب الحوافز عن طريق نشر استراتيجيات فريدة لتعظيم الغلات.
ببساطة، يعني تعدين السيولة تقديم السيولة لتراكم الرموز، مع الحصول على حقوق الحكم الممثلة بالرمز. إن المزيج الغريب من السيولة والتعدين يؤدي إلى ظهور تعدين السيولة، مما يفضل آفاق التمويل اللامركزي. بينما يشتمل تحليل السيولة على توريد العملات أو الرموز، يأخذ التعدين في الاعتبار قوة الحوسبة الخاصة بشهادة العمل للحصول على رموز جديدة تُصنع بواسطة الخوارزمية. على سبيل المثال، يمكن للمستثمر المتحمس تقديم السيولة عن طريق التخزين في بركة سيولة مثل Uniswap لكسب أرباح بنسبة 0.3% من التبادل إلى جانب الرموز الجديدة المصنوعة عند إكمال كل كتلة.
إلا أن زراعة العوائد هي حركة سيولة عبر منصات التمويل اللامركزي تستخدم آليات مختلفة، بما في ذلك الاستفادة من الأموال وتعدين السيولة، لتعظيم العائدات. في نفس الوقت، يقوم مزارعو العوائد بتعظيم أرباحهم عن طريق تحريك الأموال من وقت لآخر باستخدام استراتيجيات مختلفة. يمكن أن تتراوح هذه من جذور زراعة العائد إلى زيادة السيولة لرموز ETH التركيبية (Synthetix) أو استخدام نهج APR بنسبة 100% لتعزيز الأرباح عن طريق الاستفادة من القروض لاقتراض الرموز التي تحقق عوائد من Compound.
في النهاية، يختلف تعدين السيولة عن زراعة العائد، حتى وإن كانا يستخدمان بالتبادل لأن كلاهما يحقق أقصى عوائد من خلال كسب رموز الحوكمة.
تسمح زراعة العائد لحاملي الرموز بتوليد دخل سلبي عن طريق قفل أموالهم في مجموعة إقراض مقابل فائدة. بينما يتضمن التخزين مصادقا يقوم بقفل عملاته، يمكن اختيارها عشوائيًا بواسطة بروتوكول PoS في فترات زمنية محددة لإنشاء كتلة.
عادةً ما يتطلب التخزين كمية أكبر من العملات الرقمية لتعزيز فرص LP في أن يتم اختياره كمصدق للكتلة التالية. بناءً على نضج العملة، قد يستغرق الأمر بضعة أيام قبل أن تتحقق مكافآت التخزين.
في المقابل، يقوم مزارعو العائد بتحريك الأصول الرقمية بشكل أكثر نشاطًا لكسب رموز الحوكمة الجديدة أو رسوم معاملات أصغر. على عكس المودعين، يمكن لمزارعي العائد إيداع عملات متعددة في مجموعات السيولة عبر عدة بروتوكولات. على سبيل المثال، يمكن لمزارعي العائد إيداع ETH في Compound لسك cETH، ثم إيداع ذلك في بروتوكول آخر يقوم بسك الرموز الثالثة والرابعة.
مقارنةً بالتخزين، تعتبر زراعة العائد أكثر تعقيدًا، ويمكن أن تكون السلاسل صعبة التتبع. على الرغم من أن زراعة العائد لديها معدل عائد أعلى، إلا أنها أكثر مخاطرة أيضًا.
أي شخص يستثمر يتوقع عوائد، وزراعة العائد ليست استثناءً. كما ناقشنا سابقًا، يكسب مزارعو العائد مكافآت عن طريق الإقراض في تجمع السيولة، لكن هذا يثير أيضًا نقاشًا حول ما إذا كان زراعة العائدات مربحًا أم لا.
بشكل عام، يتم حساب عوائد زراعة العائدات سنويًا. هذا يعني أنه يمكنك توقع عائد متوسط على مدار السنة. ومع ذلك، فإن ربحية زراعة العائدات معقدة إلى حد ما، حيث أنها تعتمد على رأس المال الذي تستخدمه، والاستراتيجيات التي تستخدمها، وبالطبع، مخاطر التصفية للضمانات الخاصة بك.
من الجانب المشرق، نظرًا لأن زراعة العائدات لا تزال في مراحلها الأولى، يمكن لأولئك الذين يقررون رهن عملاتهم المشفرة في البروتوكولات توقع عوائد كبيرة. بينما يكون الربح غير مؤكد، تنتشر بعض تقنيات زراعة العائدات الناجحة في عالم العملات المشفرة مع أرباح تصل إلى 100 بالمئة. مع النمو المستمر للمستخدمين النشطين في DeFi، قد تكون العوائد على الاستثمار للرموز التي تمتلك حقوق الحوكمة ضربة كبيرة في السنوات القادمة.
من الصعب تقدير عائدات زراعة العائدات، حتى على المدى القصير. تساهم العديد من العوامل، بما في ذلك تقلبات زراعة العائدات والمنافسة المستمرة. دعونا نستخدم مفهوم الطلب والعرض لتبرير الفكرة: إذا أصبحت إستراتيجية زراعة العائدات مزدحمة، فإن العوائد ستتناقص بطبيعة الحال.
ومع ذلك، لا يزال من الممكن حساب العائد على الاستثمار من زراعة العائدات على الرغم من قيوده. إليك نظرة عامة على المقاييس القياسية.
لا يأخذ APR في الاعتبار التركيب، مما يعني أن الحساب يتضمن فقط ضرب معدل الفائدة الدوري في عدد الفترات خلال السنة. يتم فرض معدل العائد السنوي على المقترضين ولكنه يُدفَع لمستثمري رأس المال.
العائد السنوي المئوي (APY) يتضمن معدل العائد المفروض على المقترضين لرأس المال ثم يُدفع لمزودي رأس المال بدلاً من المستثمرين. ومع ذلك، يتم أخذ الفائدة المركبة في الاعتبار لزيادة عوائد المستثمرين.
بشكل أساسي، الفرق الرئيسي بين هاتين المقياسيتين هو أن APR لا يأخذ في الاعتبار التركيب، في حين أن APY يصف معدل العائد مع الفائدة المركبة.
كل استثمار يحتوي على بعض التهديدات، والزراعة العائدية ليست مختلفة. إن الزراعة العائدية مربحة بالفعل في البداية، ولكن استمرار الربح يتطلب تخطيطًا استراتيجيًا واسع النطاق. في معظم الحالات، تتضمن استراتيجية الزراعة العائدية الأكثر ربحًا عملية معقدة للغاية. كما يتطلب رأس مال كبير لتطبيق استراتيجيات استثمار مختلفة.
في الواقع، إذا كنت غير مدرك للمخاطر التي تأتي معها، فمن المحتمل أن تواجه التهديدات التالية:
لكي تحصل على قرض، ستحتاج إلى تقديم الضمان لبعض الأصول. اعتمادًا على البروتوكول، يُطلب من بعض المقترضين زيادة الضمان بشكل مفرط، خاصة للسماح ببعض المساحة لتعديلات الموقف في السوق كلما حدث انهيار مفاجئ في السوق. بينما يتطلب بعض المقرضين القليل من الضمانات أو لا يتطلبون أي ضمانات، هذا هو السبب بالضبط لأهمية أخذ نسبة الضمان في الاعتبار لتجنب التصفية.
على سبيل المثال، يمكنك الاقتراض بأصل فقط إذا قمت بالإيداع وفقًا لنسبة ضمان تبلغ 400٪. لذلك، عندما تكون قيمة الضمان الخاصة بك 1000 دولار، يمكنك الاقتراض بمقدار 250 دولار فقط. كلما زادت نسبة الضمان، كلما قل ما يمكنك اقتراضه. من الأفضل تجنب التصفية بإضافة المزيد من الضمان من الأصل الفعلي الذي تنوي اقتراضه.
يعتمد زراعة العائد على العقود الذكية لربط عمليتي الزراعة بين طرفين مجهولين بدون وسيط. هذا يعني أنه عندما يكون هناك تلاعب، أو خطأ في البيانات المركزية، يمكن للمشاركين أن يكونوا ضحايا لفشل النظام مثل تسرب المعلومات المالية وفقدان الأموال.
قد ينمو الرمز المزروع بشكل كبير في القيمة، ولكن يمكن أن تنهار قيمته أيضًا. على الرغم من أن DeFi رائج بسبب اهتمام الجمهور، إلا أن مستقبله غير مؤكد. في النهاية، تنخفض القيمة كلما تراجعت الشعبية أو كان هناك زيادة في عرض الرموز في السوق.
يعتمد DeFi على فكرة التركيب: كل لبنة تتكون من مكونات يمكن دمجها بشكل مختلف وفقًا لمتطلبات المستخدم. هذا المفهوم ضروري في القضاء على التدخلات الطرف الثالث، مما يجعل البروتوكولات انسيابية وبدون إذن. الجانب السلبي هو أنه عندما يتعرض أحد الكتل لخلل، فإن النظام البيئي بأكمله يشارك في الخسائر أيضًا.
لا يمكن القول بأن الزراعة الربحية آمنة تمامًا. مثل كل شيء آخر، الاستثمار يتطلب وقتًا وجهدًا وبحثًا مكثفًا. وكما هو الحال مع أي مسعى آخر، هناك مخاطر لأولئك الذين يفشلون في تقدير الأيديولوجية الكامنة وراءه.
ومع ذلك، يمكن تجنب كل هذا ببساطة من خلال قراءة وفهم شروط العقد الذكي. حاول أن تكون أقل اعتمادًا على الأطراف الثالثة لتحليل العقد، وبدلاً من ذلك تعرف على تفاصيل العقد جيدًا لتستطيع الكشف عن أي عملية احتيال محتملة. ومع ذلك، لاحظ أن العقود الذكية عرضة للعيوب النظامية. وهذا يعني أنه إذا فشل النظام، فإنك تخاطر بفقدان الأموال المجمدة أو قيمة الرموز المميزة في البروتوكول.
في حين يعتقد بعض عشاق العملات الرقمية أن التمويل اللامركزي و/أو الزراعة الربحية يتمتعان بنمو لا محدود، إلا أن التقلبات ما زالت جزءًا من كل هذا مما يؤدي إلى تكهنات بفقاعة أخرى في سوق العملات الرقمية. وفي النهاية، عند الاستثمار، ينبغي عليك تقييم وضعك المالي وقدرتك على الخروج من منطقة راحتك من أجل اتخاذ قرارات منطقية.
من الواضح الآن أن المزارعين يحصلون على حوافز من خلال توفير السيولة للمنصة. تختلف الفائدة والرسوم، اعتمادًا على نمو رأس المال والاستراتيجيات التي تتبعها. السؤال الحتمي هو: أي البروتوكولات يمكن أن تساعدك في تنويع عائدك؟
كونها بورصة لا مركزية (DEX)، تستخدم Uniswap نظام AMM لمبادلة عملتين رقميتين بدون ثقة في تجمع مالي. في المقابل، يكسب موفر السيولة رسومًا بنسبة 0.3٪ عند توفير السيولة لكل مبادلة.
يتم منح رمز Compound (COMP) للمستخدمين الذين يقترضون ويقرضون الأصول الرقمية باستخدامها. هذا النهج هو واحد من أبسط وأكثر الاستراتيجيات شعبية. يمكن لأي شخص لديه محفظة ETH توفير الأصول لمجمع السيولة لـ COMP. التحدي هنا هو تحديد القيمة المتوقعة للرمز، مع تخصيص سيولة كافية لتعظيم العوائد.
الشيء الرائع في زراعة العائدات هو أنه يمكنك استثمار العائدات لتوليد المزيد من الأرباح. لنفترض أن LP يتلقى رمزًا تم صكه بواسطة خوارزمية: إعادة استثماره بناءً على البروتوكولات الأخرى ستنتج رمزًا ثالثًا.
فيما يلي بعض المنصات التي تدعم هذه البروتوكولات.
وفقًا لأسعار الفائدة الخوارزمية، سيحصل المقرضون الذين يودعون الأموال على aTokens ويكسبون فائدة مركبة على الفور.
يتبنى Balancer بروتوكولات مشابهة لـ Uniswap للسماح لموفري السيولة بتوجيه الأموال إلى التجمع. ومع ذلك، يمكن لموفري السيولة تجاهل تخصيص الأموال الثابت في Uniswap من خلال تخصيص الأموال بشكل مخصص.
بينما تحسن العملات المستقرة التبادلات، تعمل كرف مثل يوني سواب، إلا أنها تتيح للمستخدمين إجراء تبادلات بأعلى قيمة مع معدلات انزلاق أقل. على سبيل المثال، يمكن رهن رمز كرف على سينثتيكس للحصول على sETH مع الرمز المميز المصدر الأساسي، ثم يتم إعادة توزيعه إلى رهينة أخرى.
نظرًا لأن زراعة الغلة تعتمد على إيثريوم، فإن الجهد الحسابي المطلوب لتنفيذ معاملة أو تنفيذ عقد ذكي لا مفر منه. وللقيام بذلك، تحتاج إلى غاز إيثريوم. في النهاية، كلما كان البروتوكول أكثر تعقيدًا، زادت الحاجة إلى الغاز لتنفيذ معاملة.
باختصار، يستخدم الغاز لحساب الرسوم التي يجب دفعها ضمن الشبكة لتنفيذ معاملة. لنقل أنك تنوي التفاعل مع سينثتيكس؛ ستحتاج إلى مزيد من الغاز لنقل أي من SNX لأن البروتوكول أكثر تعقيدًا من غيره.
يمثل تجمع الديون القيمة الإجمالية للرموز التي قمت بتمويلها في المنصة. باستخدام سينثتيكس كمثال مرة أخرى، عندما تقوم بالرهن عن طريق إصدار sUSD، فقد ادعيت بالفعل جزءًا من الديون.
لذلك، إذا كانت غالبية حاملي SNX يمتلكون sETH بينما يرتفع ETH، فإن تجمع الديون سوف يزداد بشكل متناسب. وهذا يعني أنك ستحتاج إلى مزيد من الأموال لإعادة فتح SNX مرة أخرى. لنقل أنك سكّت 1,000 sUSD، وإجمالي تداول السِنثس هو مليون دولار؛ نسبة الديون الخاصة بك هي 0.1٪. ستحتاج إلى 1,000 sUSD لإلغاء قفل SNX الخاص بك، بينما تتضاعف نسبة إلغاء القفل مع تزايد أسعار السِنثس.
قد يكون حساب أرباحك قصيرة الأجل باستخدام APY مضللًا — ومربكًا. نظرًا لأن العوائد عادة ما تكون مبنية على العائد المتوقع لمدة عام، فإن نسب APY في الأجل القصير ليست مستدامة. عند النظر إلى مكافأة زراعة تستمر لبضعة أيام فقط بنظام مكافآت متقلب، فإن حساب APR الفعلي موضع شك.
منذ أن أُطلقت لأول مرة، اهتزت الإنترنت بواسطة DeFi وزراعة العائد. مع وجود أكثر من مليون مستخدم نشط في هذا النظام البيئي، من المستحيل معرفة ما يخبئه المستقبل. هل ستكون هناك تطبيقات جديدة تضيف قيمة وتحدث ثورة في زراعة العائد وDeFi بشكل عام؟ فقط المستقبل يمكن أن يخبرنا.