ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
أهم النقاط:
لدى صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية ارتباط إيجابي عالي مع سعر البيتكوين.
السوق في انتظار تبني المؤسسات الأوسع، والذي قد يكشف عنه تقارير 13F للربع الأول من 2024.
مخطط سيطرة البيتكوين. المصدر: CoinGlass
لا يمكن إنكار أن البيتكوين كان في مقعد السائق في ارتفاع السوق الأوسع منذ أواخر سبتمبر 2023، كما يتضح من الهيمنة المتزايدة للبيتكوين. كانت نسبة سيطرة البيتكوين ثابتة عند حوالي 40% في عام 2022، لكنها بدأت في الصعود في 2023 إلى مستوى 53% (اعتبارًا من كتابة هذا في 30 أبريل 2024).
تُعزى قفزة بيتكوين على نطاق واسع إلى كل من الترقب في أواخر 2023 لموافقات صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين و الأداء الباهر لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في 2024. ومع ذلك، نظرًا لأن صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين شهدت تدفقات صافية سلبية منذ منتصف مارس، فقد توقفت قفزة بيتكوين، جنباً إلى جنب مع سوق العملات المشفرة بشكل عام.
صافي التدفقات الإجمالية لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين. المصدر: CoinGlass
يقدم الرسم البياني أعلاه التدفقات اليومية الصافية لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في الولايات المتحدة منذ يناير 2024. استقرت بيتكوين عند مستوى 40 ألف دولار مباشرة بعد موافقة SEC، حيث كانت تدفقات صناديق الاستثمار مخيبة للآمال. لكن، مع تسارع التدفقات الصافية في فبراير، ارتفعت أكبر عملة مشفرة، وبلغت أعلى مستوى جديد فوق 73 ألف دولار في مارس.
بدأ بيتكوين في منتصف مارس بالتعديل وانخفض مرة أخرى إلى مستوى 60 ألف دولار حيث توقفت التدفقات الصافية، وحتى تحولت إلى الجانب السلبي في بعض الأحيان.
لذلك، من الواضح أن صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين لديها ارتباط عالي بسعر بيتكوين، مما يشير إلى أن التبني المؤسسي كان الدافع الرئيسي لسعر بيتكوين بدلاً من البيانات الاقتصادية الكلية. وبالتالي، فإن الاعتماد المؤسسي المتزايد هو المفتاح لمعرفة مدى ارتفاع أسعار البيتكوين.
عقود BTCUSDT الدائمة. المصدر: Bybit
من منظور تقني، كان سعر البيتكوين يتماسك فوق 60 ألف دولار. لا نموذج فيبوناتشي التراجعي ولا نطاقات بولينجر® تشير إلى انخفاض كبير وشيك. على النقيض من ذلك، إذا تمكن البيتكوين من البقاء فوق 60 ألف دولار، فهناك مجال لاختراق آخر فوق 70 ألف دولار بدافع غير متوقع.
وفقًا لرأينا، لم ينته السوق الصعودي، حيث لم يُشِر اتجاه سعر البيتكوين بعد إلى انخفاض وشيك (كما أُشير أعلاه). قد تساهم الاعتمادات المؤسسية المحتملة، والبيئة الاقتصادية المريحة، والتأثير المتأخر لانقسام البيتكوين معًا في اختراق البيتكوين.
في رأينا، ينتظر السوق تراكم البيتكوين من المؤسسات المالية التقليدية، وبالأخص صناديق التحوط.
يشير مصطلح 13F إلى تقرير ربع سنوي تقدمه مديرو الاستثمار المؤسسي في الولايات المتحدة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يوفر تقرير 13F معلومات حول ممتلكات الاستثمار لمديري الاستثمار المؤسسي الذين تتجاوز الأصول تحت إدارتهم (AUM) حدًا معينًا. عموماً، يُطلب من المديرين الذين لديهم أصول تحت الإدارة بقيمة 100 مليون دولار أو أكثر تقديم تقرير 13F.
يكشف التقرير عن ممتلكات المديرين من الأوراق المالية المتداولة علنًا، بما في ذلك الأسهم، والخيارات، والأوراق المالية القابلة للتحويل، وأنواع معينة من السندات. كما يتضمن معلومات مثل اسم الورقة المالية، وعدد الأسهم المحتفظ بها، والقيمة السوقية للممتلكات. علاوة على ذلك، يشير إلى أي تغييرات في الممتلكات عن الربع السابق.
من المهم ملاحظة أن تقرير 13F لديه تأخر زمني لأنه يُقدم ربعياً، لذا قد لا تكون المعلومات التي يحتويها محدثة. عادةً، نرى المؤسسات تقدم تقرير 13F الخاص بها قبل الموعد النهائي بقليل (45 يومًا بعد انتهاء الربع). لذلك، نتوقع أن نرى كشفاً في منتصف مايو. يمكن لتقرير 13F أن يكشف ما إذا كانت صناديق التحوط التقليدية قد بدأت في امتلاك البيتكوين منذ الموافقة على ETFs البيتكوين سبوت في منتصف مايو.
ومع ذلك، لا تسمح العديد من المؤسسات بمثل هذا الاستثمار في الوقت المناسب في منتجات الاستثمار الجديدة، ولا نتوقع تبني شاملاً من المؤسسات التقليدية.
بالإضافة إلى ذلك، قد يكشف تقرير الأرباح القادم للربع الثاني عما إذا كانت المؤسسات الأمريكية قد أظهرت اهتمامًا بالبيتكوين، أكبر وأقدم العملات المشفرة. حتى الآن، تعد MicroStrategy وTesla الوحيدان البارزان الذين يملكون بيتكوين كسيولة في ميزانياتهم. نظرًا لمعيار المحاسبة الأكثر ملاءمة المحدث من قبل FASB، لا توجد فروقات بين بيتكوين الفوري وغيرها من منتجات الاستثمار المدرجة. على هذا النحو، قد تختار المؤسسات الأمريكية امتلاك صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفوري مباشرة، بدلاً من اختيار حفظ البيتكوين الفوري الخاص بها في محافظ باردة.
لقد حافظ البيتكوين جيدًا مقارنةً بلجنة الاحتياطي الفيدرالي الداعمة لرفع الفائدة، بينما صناديق ARK والعملات الرقمية البديلة لا تزال أقل بكثير من أعلى مستوياتها على الإطلاق. ومع ذلك، لا يزال البيتكوين أصلًا محفوفًا بالمخاطر؛ أي تخفيضات مبكرة في الأسعار أو تصريحات حمائمية من مسؤولي الفيدرالي يمكن أن تدفع البيتكوين للأعلى.
للتوضيح، خلال السوق الهابطة السابقة كانت الظروف الاقتصاد الكلي تهيمن على تحديد سعر البيتكوين. ومع ذلك، فإن الانتعاش الأخير لا علاقة له بالتغيرات الاقتصاد الكلي، حيث كانت أسعار الفائدة مرتفعة باستمرار. لذلك، فإن البيئة النقدية تعد حاليًا عاملًا ثانويًا في تحديد سعر البيتكوين
تاريخياً، كانت بيتكوين تتفوق في الأداء بعد مرور ستة أشهر على كل عملية خفض، وفقًا لتقرير حول تأثيرها قبل وبعد الخفض. من المثير للاهتمام ملاحظة أن العديد من المحللين يعتقدون أن ارتفاع الخفض قد وصل في وقت أبكر من المتوقع، وأن الارتفاع بعد الخفض قد لا يكون قد تحقق هذه المرة. في رأينا، من غير المحتمل أن يكون الخفض الرابع استثناءً للاتجاه التاريخي الصاعد للأسعار بعد التخفيض، ولكنه سيشمل على الأرجح عائداً إيجابياً أقل من المتوقع.
على الرغم من العوامل الإيجابية المذكورة أعلاه، يجب على المستثمرين حماية أنفسهم من أي تصحيح قصير الأمد بينما يبدو أن اندلاع بيتكوين الوشيك يفقد زخمه.
الحجم حسب سعر الإضراب. المصدر: CoinGlass
بالإضافة إلى ذلك، تقترح سوق الخيارات أن المستثمرين قد زادوا من مواقفهم الوقائية بحلول نهاية عام 2024. يرتكز سعر الإضراب لأكبر مراكز البيع للـ BTC حوالي 56,000 دولار، مما يشير إلى احتمال تصحيح بنسبة 10% من أكبر عملة إذا تحولت معنويات السوق إلى سيئة.