ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
أهم النقاط:
في هذا التقرير، نستكشف النمو المتفجر للصرف اللامركزي للعقود الدائمة (DEX العقود الدائمة)، بقيادة Hyperliquid. منذ أواخر عام 2024، شهدت DEXs العقود الدائمة زيادة في الحجم وتوليد الرسوم، حيث استحوذت Hyperliquid وحدها على 58% من حجم نقل لأعلى DEX وتفوقت باستمرار على Uniswap في الرسوم اليومية منذ مايو 2025. التسجيل السلس، الحفظ الذاتي، إدراج الرموز بشكل أسرع وهياكل الرسوم التنافسية تدفع هذا النمو.
الرمز الأصلي لـ Hyperliquid، HYPE، قد تفوق على نظرائه، بفضل برنامج إعادة شراء الإيرادات بنسبة 97%. ومع ذلك، قد تؤدي عمليات فتح الرموز القادمة إلى تخفيف هذا الزخم. بشكل عام، أصبحت DEXs العقود الدائمة قوة مهيمنة في تداول التشفير، حيث تعيد تشكيل المشهد بسرعتها وسهولة الوصول والشفافية داخل الكتلة.
الشكل 1. الحجم اليومي لعقود المبادلة الدائمة عبر الصرف اللامركزية لعقود المبادلة الدائمة (باستثناء Hyperliquid وLighter وedgeX الصرف). المصادر: أرتيميس، بلوك شولز
برزت Hyperliquid كقائد واضح بين منصات تبادل العقود الدائمة اللامركزية (perp DEXs)، حيث استحوذت على 58% من حجم التداول عبر المنصات الثمانية الأولى في عام 2025. تم تحفيز صعودها بموقف الرئيس ترامب المؤيد للتشفير بعد الانتخابات، وتسارع أكثر بإطلاق الرمز الأصلي لها، HYPE، في أواخر عام 2024. بينما ارتفعت أحجام تداول العقود الدائمة اللامركزية بشكل عام، تركز الجزء الأكبر من هذا النمو في Hyperliquid، وedgeX Exchange وLighter. من الجدير بالذكر أن توليد الرسوم اليومي لـ Hyperliquid قد تجاوز باستمرار Uniswap منذ مايو 2025، مساهماً بما يصل إلى 60% من إجمالي الرسوم عبر البلوكتشين الرئيسية.
تقدم منصات تبادل العقود الدائمة اللامركزية عدة مزايا على منصات التداول المركزية (CEXs) ومنصات التداول الفوري اللامركزية:
التسجيل السلس: العديد من DEXs الدائمة تتجاوز متطلبات KYC/KYB، مما يسمح بالوصول الفوري.
الحفظ الذاتي: يحتفظ المتداولون بالتحكم في أصولهم، مما يقلل من مخاطر الطرف المقابل.
إدراجات أسرع: يمكن إدراج الرموز الجديدة في غضون ساعات، مقارنة بأسابيع على CEXs.
هياكل رسوم تنافسية: تقدم منصات مثل Hyperliquid خصومات للصانع ومستويات رسوم تعتمد على الحجم.
الرافعة المالية العالية: حتى 100x على بعض DEXs، مع أنظمة هامش وسيولة تعتمد على العقود الذكية.
ومع ذلك، تشمل العيوب الرؤية العامة لعمليات التداول، وسرعات التنفيذ الأبطأ على المنصات القائمة على AMM واحتمال تجزئة السيولة.
الشكل 2. السعر الفوري لـ HYPE (باللون الأزرق، المحور الأيسر) والسعر الفوري لـ BTC (باللون البرتقالي، المحور الأيمن). المصدر: Block Scholes
تفوق HYPE بشكل كبير على الرموز النظيرة في عام 2025، مثل UNI وDYDX وGMX وJUP، حيث ارتفع بأكثر من 6 مرات من أدنى مستوياته في أبريل. يمكن أن يُعزى هذا الارتفاع جزئيًا إلى برنامج إعادة الشراء العدواني لـ Hyperliquid، الذي يخصص 97% من إيرادات البروتوكول لشراء رموز HYPE. وصلت عمليات إعادة الشراء اليومية إلى ما يصل إلى 6 مليون دولار، ويشير تحليل الانحدار إلى أن هذه العمليات تفسر 26% من تباين سعر HYPE. ومع ذلك، مع بدء فتح رئيسي للرموز في 29 نوفمبر 2025 — حيث يتم إطلاق 237.8 مليون رمز على مدى 24 شهرًا — قد يعوض خطر التخفيف بعض الزخم الصعودي ما لم تتوسع عمليات إعادة الشراء وفقًا لذلك.