ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
نشأت أطروحة 'البروتوكول السمين' في عام 2016، مشيرة إلى فكرة أن بروتوكولات التشفير والشبكات ذات الطبقة الأساسية مثل إيثريوم وسولانا سيتم تقييمها بقيمة أعلى من طبقة التطبيقات المبنية على قمتها — أي، التطبيقات اللامركزية المبنية على تلك الشبكات.
أدخلت الأطروحة فكرة أن قطاع التشفير يتكون من بروتوكولات "سمينة" وتطبيقات "نحيفة". وذلك بالمقارنة مع حزمة الإنترنت التي كانت تتألف من بروتوكولات "نحيفة" وتطبيقات "سمينة"، حيث تتركز القيمة في الأخيرة (مما يؤدي إلى تقييمات عالية لشركات التكنولوجيا الأمريكية الكبيرة مثل الرائعة-7).
بتفكيك هيكل سوق التشفير اليوم، نرى أن أطروحة ‘البروتوكول السمين’ لا تزال قائمة.
من بين أفضل 20 أصول التشفير حسب القيمة السوقية، تسعة منها هي بلوكتشين للطبقة الأولى (باستثناء BTC). هذه الشبكات التسعة من L1 شكلت باستمرار 50-60٪ من إجمالي القيمة السوقية للتشفير عند إزالة BTC.
ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر ب توليد الإيرادات ( معرف كجزء من الرسوم الذي يتراكم على حامل الرمز، بما في ذلك جزء من رسوم معاملات الشبكة الذي يتم نقله للحاملين عبر حرق الرموز - تخفيض العرض الذي يفيد الحاملين بشكل غير فعال - والرسوم المدفوعة للمصادقين وحصص الأصول)، فقد كانت هذه البروتوكولات الأساسية ذات الطبقة التأسيسية تحقق أداءً أقل مقارنةً بالتطبيقات المبنية عليها.
التطبيقات اللامركزية الرئيسية على شبكة سولانا (مثل Pump.fun وMeteora وJupiter) تنتج الآن مجتمعة المزيد من الإيرادات مقارنة بشبكة سولانا ككل.
نرى اتجاهًا مشابهًا بين شبكة إيثيريوم وبعض تطبيقاتها الرئيسية.
ما زالت شبكة إيثيريوم تحقق إيرادات أكبر من بروتوكول الإقراض Aave، لكن منذ إطلاق Aave، نمت الإيرادات من 12 ألف دولار إلى أكثر من 250 ألف دولار، بينما انخفضت الإيرادات على إيثيريوم من ذروة بلغت 46 مليون دولار إلى 400 ألف دولار.
لذلك، على الرغم من أن طبقة الطلب تشكل جزءًا صغيرًا من إجمالي رسملة سوق التشفير، إلا أنها تتجه نحو مطابقة (وربما تجاوز) بروتوكولات الطبقة الأساسية من حيث توليد الإيرادات.
على الرغم من هذا الاتجاه نحو التفوق في الأداء من حيث الإيرادات، كان المتداولون في التشفير تاريخيًا أفضل حالًا في امتلاك الرمز الأصلي للشبكة، وليس الرمز الأصلي للتطبيق ذاته.
هذا هو ...
أداء التطبيق لم يترجم بعد إلى تفوق في أداء الرمز.
على سبيل المثال، عندما نقارن أداء ETH ورمز AAVE منذ إطلاقه في أكتوبر 2020، نلاحظ أن مالك رمز AAVE منذ الإطلاق كان سيضاعف أمواله، بينما كان نفس المالك سيشهد زيادة تزيد عن 400% عند احتفاظه بـ ETH.
يمكن القول نفسه عند مقارنة رمز SOL لشبكة Solana بالنسبة لرموز بعض التطبيقات الأكبر التي تم بناؤها على Solana. خذ مثال رمز JUP لمجمع DEX Jupiter – بعد فترة وجيزة من الأداء الفائق أثناء الإطلاق، انخفض بنسبة 77%، بينما احتفاظ SOL كان سيعيد -10% أصغر.