ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
أهم النقاط:
هيمنت البيتكوين على موجات الصعود في العملات المشفرة في 2015-18 و2019-22، ولكن كلا الدورتين منحا رأس المال في النهاية إلى العملات الأخرى، مما أدى إلى إنشاء "موسم العملات البديلة"—وهي فترة تفوق فيها العملات البديلة. الإيثيريوم، باعتباره الثانية الأكبر بين العملات الرقمية، عادةً ما قاد هذا التناوب. ومع ذلك، فإن الدورة الحالية (2022-الحاضر) فريدة من نوعها، حيث تفتقر إلى تحول كبير من البيتكوين إلى الإيثيريوم، مما أدى إلى عدم أداء مستدام لـ ETH.
تاريخيًا، ارتفع ETH من 8 دولارات إلى 1,448 دولار بين يناير 2017 و2018، ومن 738 دولار إلى 4,800 دولار بحلول نوفمبر 2021. الارتفاع الأخير في الإيثيريوم، بدءًا من 7 مايو 2025، أثار تساؤلات حول ارتفاعه بنسبة 50٪ في أسبوع وما إذا كان يشير إلى موسم عملات بديلة. تحلل هذه التقرير الانفجار الحالي لـ ETH وتضع هذه المسيرة في سياقها ضد الاتجاهات التاريخية.
تاريخياً، دورات العملات الرقمية تبدأ عندما يستعيد البيتكوين أعلى مستوياته على الإطلاق، مما يؤدي إلى مرحلة انتشاء قبل حدوث انهيار كبير. ثم تنتقل رأس المال من البيتكوين إلى الإيثيريوم والأصول ذات القيمة السوقية الكبيرة الأخرى، عادة بعد حوالي 200 يوم من تقليص البيتكوين.
في أوائل مايو 2025، شهدنا علامات أولية من النشوة، ولكن ارتفاع الإيثيريوم لم يحقق هيمنة القيمة السوقية لدورات سابقة. رغم زيادة السعر بنسبة 60% مؤخرًا، لا يزال الإيثيريوم أقل بنسبة تقارب 50% من ذروته في 2021 ويشكل فقط 9% من إجمالي سوق العملات المشفرة.
يتزامن الارتفاع الأخير في هيمنة الإيثيريوم مع تراجع بسيط في هيمنة البيتكوين. ومع ذلك، فإن الانخفاضات من 5-7.2 نقاط مئوية غير كافية للإشارة إلى موسم العملة البديلة، حيث تتراوح الانخفاضات التاريخية عادة من 30-50 نقطة. لذلك، لسنا بعد في موسم عملة بديلة كامل.
تمت نسبة الارتفاع الأخير في سوق الإيثيريوم بشكل كبير إلى ترقية بيكترا، التي أطلقت في 7 مايو، 2025. تعزز هذه الترقية من قدرة معالجة المعاملات للإيثيريوم وقدرته التنافسية ضد سلاسل الكتل من الجيل الأول الناشئة. في حين أن التحليل الأولي يربط ارتفاع سعر الإيثيريوم ببيكترا، تكشف الأنماط التاريخية أن الترقيات السابقة، مثل الدمج ودينكون، أدت إلى أحداث "بيع الخبر" بدلاً من ارتفاعات مستدامة.
ما يميز Pectra هو أن إيثيريوم شهدت ارتفاعًا أقوى بعد الترقية، بعد انخفاض كبير في السعر. ومع ذلك، تعقد بيانات سوق الخيارات السرد؛ زيادة التقلب الضمني لخيارات إيثيريوم تشير إلى أن المتداولين كانوا يتفاعلون مع التغيرات الاقتصادية الكلية الأوسع بدلاً من الترقية نفسها. جدير بالذكر أن التقلب في الخيارات قصيرة الأجل ارتفع بعد إطلاق Pectra، مما يبرز أن معنويات السوق تغيرت استجابة لعوامل خارجية.
لم يكن ارتفاع إيثيريوم الذي بدأ في 8 مايو 2025 بسبب ترقية Pectra فقط؛ بل تزامن مع إعلان الرئيس ترامب عن صفقة تجارية مع المملكة المتحدة، مما أثار معنويات المخاطرة في أسواق الأسهم والعملات المشفرة في الولايات المتحدة. أدى ذلك إلى ارتفاع متزامن في S&P 500 وناسداك-100 وبيتكوين وإيثيريوم، حيث ارتفعت إيثيريوم بأكثر من 23% - وهو أكبر ارتفاع يومي منذ مايو 2021.
بعد فترة وجيزة، أعلنت الولايات المتحدة والصين عن تخفيض التعريفات، مما عزز التفاؤل في السوق. كان هذا التحول واضحًا في أسواق مشتقات إيثيريوم، حيث ارتفع العائد الضمني لعقود الآجل لمدة 30 يومًا فوق 15%، مما يدل على طلب قوي على المراكز الطويلة. والجدير بالذكر أن هذا التوجه الإيجابي انبثق من تحسن الظروف الماكرو بدلًا من توقعات Pectra.
استقرت معدلات تمويل المبادلات الدائمة لإيثيريوم أيضًا فوق أسعار السوق الفورية، مما يعكس الطلب القوي على المراكز ذات الرافعة المالية. وبالإضافة إلى ذلك، فإن انخفاض أسعار الذهب عزز أن الارتفاع في الأصول الخطرة، بما في ذلك بيتكوين وإيثيريوم، كان مدفوعًا بتخفيف عدم اليقين بشأن التعريفات وتغير معنويات السوق.