ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
مع دخول الصراع في الشرق الأوسط أسبوعه الثاني وتداول BTC حول $70K، يشير مؤشر شهية المخاطر لشركة Block Scholes إلى علامات مؤقتة على انحسار الذعر.
في الحقيقة، منذ أن بدأت الضربات الأمريكية على إيران، تفوق BTC على كل من مؤشر S&P 500 والذهبي، وحتى الملاذ الآمن المفضل حالياً: الدولار الأمريكي كأصل ذهبي.
اقرأ المزيد (نُشر في 4 مارس): الدولار الأمريكي مقابل البيتكوين - ما هو الملاذ الآمن النهائي؟
أسواق عقود الخيارات قد أظهرت في غالب الأمر استعداد من المتداولين لتجاوز المخاطر الجيوسياسية، حيث أن مستويات التقلب الضمني لا تزال منخفضة نسبياً، والانحراف الآن في فترة تطبيع بعد ذروة الهلع الذي تم تسعيره خلال شهر فبراير.
ومع ذلك، لا يعني ذلك أن متداولي عقود الخيارات قد قاموا بتبديل اتجاههم ليصبحوا متفائلين حتى الآن.
تبقى ابتسامات التقلب مائلة نحو عقود البيع، على الرغم من أنها تُتداول بأقساط ممتازة أقل مما لوحظ في وقت سابق من العام.
على صعيد منفصل، مع بقاء مضيق هرمز في حالة توقف فعلي والتقلب اللاحق في الأسواق، أصبح النفط الخام أحد أكثر الأصول التي يتم التحدث عنها خلال الأسبوعين الماضيين. لقد ارتفعت الأسعار من 67 دولارًا إلى ما يقرب من 120 دولارًا قبل أن تهبط مرة أخرى إلى سعر أقل في الوقت الراهن. على الرغم من التحرك صعودًا مع النفط في تفاعلات ترامب خلال فترته الأولى مع إيران، أظهر البيتكوين تفاعلاً أقل حساسية بكثير مع اشتعال سلسلة العرض للطاقة في عام 2026.
يقيس مؤشر شهية المخاطرة لـ Block Scholes مستوى النشوة (فوق 1) أو الذعر (تحت -1) في سوق التداول الفوري. يظهر الزخم في هذا المؤشر علاقة قوية مع عائدات التداول الفوري.
مع دخول الحرب في الشرق الأوسط أسبوعها الثاني، استمر BTC في الصمود، محافظًا على مستوياته فوق مستوى ما قبل الحرب. يوم الاثنين (9 مارس)، أشار الرئيس ترامب إلى أن "الحرب مكتملة جدًا إلى حد كبير" وأن العملية العسكرية الأمريكية كانت متقدمة على الجدول الزمني.
رسالة ترامب تتناقض مع الإشارات الأكثر حداثة من كبار المسؤولين في البيت الأبيض الذين يظهرون استعدادًا أكبر للانخراط في جهود إضافية في الشرق الأوسط، رغم أنها كانت كافية لإشعال ارتداد في شعور المخاطر في بداية الأسبوع. عادت الأسهم الأمريكية عن انزلاقها خلال اليوم لتُنهي على مستوى مرتفع الاثنين، في حين هبطت أسعار النفط الخام من 120 دولارًا إلى ما دون 90 دولارًا. منذ ذلك الحين، استمر BTC في التحوم حول 70 ألف دولار، بينما استمرت الأسهم الأمريكية في البيع بشكل معتدل.
في الواقع، منذ فتح الأسواق يوم الاثنين بعد الضربات الأولية، تفوق أداء BTC على كل من مؤشر S&P 500 والملاذات الآمنة التقليدية - الذهب والدولار الأمريكي.
نلاحظ، مع ذلك، أن التفوق حدث خلال نافذة زمنية شورت فقط. عند التكبير، والنظر إلى أداء العام حتى التاريخ على سبيل المثال، لا تزال أصول التشفير متأخرة وراء الأسهم الأمريكية، والمعادن الثمينة، والدولار الأمريكي:
(الأداء منذ بداية السنة، اعتبارًا من 12 مارس، 2026)
وكذلك، فإن تفوق BTC الحالي وسط الظروف الجيوسياسية قد يكون مجرد انعكاس لحقيقة أن أصول التشفير قد تم بيعها بشكل أقوى بكثير مقارنة بأسهم الولايات المتحدة والمعادن الثمينة خلال الأشهر الستة الماضية.
على سبيل المثال، ما زال BTC أقل بأكثر من 40% من أعلى مستوى له على الإطلاق، بينما ETH أقرب إلى 60% أقل من ذروته في أغسطس.
من ناحية أخرى، الذهب أقل من 7% من أعلى مستوى له على الإطلاق، بينما S&P 500 أقل من 4%.
التراجع الحاد في بيع البيتكوين أدى إلى تحييد العلاقة الخطية القوية التي لاحظناها سابقًا بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 منذ عام 2024، وقد يوفر بالتالي للبيتكوين بعض المساحة للتحرك بقوة أكبر كلما انتعشت شهية المخاطرة بشكل معتدل.
التماسك في أسعار التشفير في التداول الفوري منذ بدء التصعيدات استمر في الانعكاس في أسواق المشتقات الخاصة بالبيتكوين، حيث لم يصل الطلب على مواقع الخيارات الوقائية إلى مستويات قصوى.
بعد ارتفاع إلى أعلى مستوى منذ عام 2022، استقرت التقلب الضمني للشورت المؤرخ للمدى القصير حول 50% في منتصف فبراير قبل أن تقفز 20 نقطة مئوية في بداية الصراع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، من حيث المطلق، ظل التقلب الضمني (IV) أقل بكثير من مستويات الذعر التي تم تسعيرها خلال ذروة فبراير عندما انخفضت BTC نحو 60 ألف دولار. منذ ذلك الحين، تم الإعادة التقلب الضمني (IV) مرة أخرى نحو نفس المستوى السفلي 50% وتم ضغط هيكل المدة.
هذا يشير إلى شيئين:
أسواق عقود الخيارات استقرت منذ الشهر الماضي
متداولو عقود الخيارات، حتى الآن وللجزء الأكبر، يتلاشون المخاطر الجيوسياسية
ربما تكون سمعة الرئيس ترامب كـ TACO (‘ترامب دائماً يتراجع’) هي ما دفع التجار إلى تسعير حالة أساسية أكثر تفاؤلاً لطول وأثر الاقتصادي للنزاع؟
نرى تطبيعًا مشابهاً بعيدًا عن ذروة الذعر الذي شوهد في عملية البيع في فبراير عند النظر إلى تقلبات BTC. كما ذكرنا الأسبوع الماضي، لا يزال متداولو عقود الخيارات يحيدون العلاوات للارتفاع لعقود الخيار البائع الهابطة.
بالإضافة إلى ذلك، شهدت عطلات نهاية الأسبوع الماضية ارتفاع الطلب على البيع حيث خفت حدة التصعيد مما يشير إلى بعض الارتفاع في الطلب على التحوط للجوانب السلبية خلال ساعات التداول الأقل سيولة. ومع ذلك، فإن نقطة النسبة 30 الممتازة التي تمت المتاجرة بها في عقود البيع في فبراير قد تقلصت الآن إلى نسبة أصغر تبلغ 6%.