المراجعة الأسبوعية لخيارات Bybit: 9 يونيو–15 يونيو

باختصار

I. مراجعة الإستراتيجية للأسبوع الماضي: تم وضع مغلق، بانتظار الإعداد التالي

هذا الأسبوع تصارع السوق مع سؤال مركزي واحد: هل $59,130 هو قاع الدورة؟ بحلول الجمعة، تم تحقيق ثلاث من خمسة شروط للتأكيد بشكل متزامن — المجموعة التي لم نرها في أي وقت خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

II. ملخص السوق الأسبوعي

حركة الاسعار (بيانات منصة Bybit، تم التحديث في 15 يونيو):

جميع الأصول مغلق أخضر. الأسبوع تقدّم في ثلاثة فصول متميّزة: تخفيف CPI → ارتداد الاكتتاب العام لـ SpaceX → محرك صفقة الولايات المتحدة-إيران. تعافى BTC من أدنى مستوى للأسبوع عند $61,000 إلى $65,011، مخترقًا منطقة المقاومة الرئيسية التي تشكلت بواسطة منطقة الهدف المقاس لـ H&S ($65,000–$66,000). قلب XAUT انخفاضه السابق — ارتفع الذهب +1.94% عند تأكيد الصفقة، محولًا الأسبوع من الأحمر إلى الأخضر.

الوقت الزمني للحدث:

III. السؤال المركزي: هل $59,130 هو قاع الدورة؟

بطاقة أداء تأكيد القاع — تم استيفاء 3 من أصل 5 شروط الآن:

يعتبر استيفاء ثلاثة شروط في الوقت نفسه أقوى مجموعة دعم للقاع في كامل هذه الدورة. في أي لحظة خلال الأشهر الثلاثة الماضية لم نشاهد توافق هذه الشروط الثلاثة في نفس الوقت.

العروض المؤسسية:

عرضنا: يُعد تأكيد ثلاثة شروط في الوقت نفسه إشارة ذات قيمة. نقوم بترقية موقفنا من "انتظار" إلى "جاهز — قيد الانتظار للتأكيد في الأسبوع التالي". إذا استمرت التدفقات الواردة لصناديق المؤشرات المتداولة وتحسنت بيانات مؤشر أسعار المستهلك في الأسابيع المقبلة، فسيصبح تأكيد القاع الكامل هو الحالة الأساسية.

الرابع. خلفية الاقتصاد الكلي

4.1 صفقة الولايات المتحدة - إيران — أهم تطور اقتصادي كلي في الأسبوع

ترامب، نائب وزير الخارجية الإيراني، ورئيس وزراء باكستان قاموا جميعاً بنشر تأكيد انتهاء الصفقة في نفس الوقت:

• الخام الأمريكي: -5% خلال اليوم إلى 80.58 دولار/برميل — أهم متغير خارجي للتضخم يتحرك بشكل حاد نحو الانخفاض

• ذهبي: +1.94% إلى 4,297 دولار/أونصة; فضي +2.55% إلى 69.7 دولار/أونصة

• تشفير: BTC +1.03% إلى $65,011؛ ETH +2.09% إلى $1,718؛ SOL +1.7٪؛ ZEC +8.49٪؛ HYPE +4.88٪

ما الذي يتغير وما الذي لا يتغير:

لقد جادلنا باستمرار بأن "السلام ≠ انخفاض المعدلات" — وهذا يبقى صحيحًا. الدوافع الهيكلية للمعدلات الحقيقية المرتفعة (توسع الدين، المعدل المحايد للذكاء الاصطناعي، تضخم النفقات الرأسمالية) ليست قصص جيوسياسية. لكن الصفقة تزيل العنصر المتعلق بأسعار الطاقة — العامل الوحيد في منظومة التضخم الذي كان ناجمًا عن الحرب. هذا يعد تحسنًا اقتصادياً حقيقيًا، حتى الآن.

4.2 استئناف شراء الإستراتيجية — "إصلاح الحكاية: لا تبيع أبدًا"؟

الإيداع الجديد للإستراتيجية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات كشف أنها باعت 1,409,600 من الحصص من الفئة أ بين 1-7 يونيو، مما حقق عائدات صافية قدرها $181M تم نشرها فوريًا لشراء 1,550 بيتكوين بمتوسط السعر $65,332. 

على الرغم من أن هذا يتعارض بشكل مباشر مع حالة الذعر التي تم تفعيلها قبل أيام قليلة فقط عندما كشفت الملفات أن الشركة قد باعت 32 عملة بيتكوين بين 26-31 مايو، إلا أن أسعار التداول الفوري للبيتكوين تبقى منخفضة بحوالي 10% على أساس الشهر حتى الآن (قبل الإفصاح في الأول من يونيو)

صرح سايلور أنه "وقت جيد لإضافة المزيد من النقاط" إلى مخطط اقتناء البيتكوين للشركة — وهي عبارة خدمت كمؤشر رئيسي موثوق للإعلانات عن عمليات شراء بملايين الدولارات في الأشهر الأخيرة.

التلميح:

• تم تأكيد بيع 32 بيتكوين كعملية تمويل تكتيكية، وليس كتحول إستراتيجي

• متوسط تكلفة أساس الإستراتيجية هو حوالي $66,384؛ عند السعر الحالي $65,011، يحمل الموقع خسارة غير محققة متواضعة — لكن استئناف إشارات الشراء يعزز القناعة طويلة الأجل بلا تغيير

• السرد المؤسسي "الإستراتيجية = مرساة القناعة طويلة الأجل بالـ BTC" في طريقه للاستعادة

4.3 CPI: القلب أكثر ليونة من المتوقع، الضغوط الهيكلية ثابتة

أظهر CPI في 10 يونيو أن التضخم الأساسي جاء أقل من المتوقع، مما وفر ارتدادًا قصير الأجل. ومع ذلك، لم يحتفظ إلا الـ BTC بمكاسبه — بينما تراجع ETH والعملات الألتكوين، مما يوحي بأن الشراء المؤسسي لا يزال انتقائيًا للغاية ومتركزًا في سرد "الذهب الرقمي" الخاص بـ BTC.

يمثل تراجع النفط بنسبة 5% نتيجة الاتفاق المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران، مع طباعة CPI منخفضة، الإشارة ذات التضخم المزدوج الأكثر ملاءمة في شهرين. لكن لا تعبر نقطة بيانات ناعمة واحدة عن انعكاس في الاتجاه.

4.4 SpaceX IPO: أكبر جني للمكاسب ينتهي، لكن المزيد من الطروحات العامة الأولية قادمة

مع إدراج شركة SpaceX، يصف المحللون ضغط السيولة قبل الطرح العام على أنه "ضريبة مؤقتة - جُمعت الآن بالكامل."

لكن بنك Sygnum يحذر من أن شركتي OpenAI و Anthropic ستطرحان في اكتتاب عام في النصف الثاني من عام 2026، مما يعيد تشكيل وضع رأس المال. كانت SpaceX الأولى - وليست الأخيرة - فيما قد يكون سلسلة من استقطابات رأس المال عبر الاكتتابات العامة الكبرى.

4.5 رفع معدل BOJ — الخطر النظامي الأقل تسعيرًا في النصف الثاني من عام 2026

يحذر المحللون من أن رفع معدل بنك اليابان قد يُفعّل انهاء تداول الين الآجل، مما يضغط على سيولة البيتكوين والأصول الخطرة عالمياً بشكل عام.

الاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران لا يزيل خطر بنك اليابان. مع وجود حوالي 4 تريليون ين في التداولات الآجلة المستحقة، فإن مسار النقل واضح:

يبقى هذا المتغير النظامي الأكثر تسعيراً بأقل من قيمته الحقيقية للنصف الثاني من عام 2026، و بالفعل خطر رئيسي أبرزته Bybit تعلم منذ بداية العام

4.6 حركة جديدة من وول ستريت: صناديق تداول عائدات البيتكوين هنا

كل من BlackRock و Goldman Sachs يدخلان إلى مجال "صندوق ETF لعائدات بيتكوين" عبر استراتيجيات المكالمات المغطاة:

ثلاثة تكاليف يجب على المستثمرين فهمها:

① العائدات المحدودة — العيب الأكبر عندما يشهد BTC ارتفاعاً حاداً، يجب على الصندوق البيع عند سعر الإضراب — جميع المكاسب فوق السعر المضروب تُفقد. دفع اتفاق اليوم بين الولايات المتحدة وإيران BTC لأكثر من 65,000 دولار. إذا أدى هذا إلى تفعيل ارتفاع حقيقي للسوق، فإن صناديق ETFs للمكالمات المغطاة ستقدم أداء أسوأ بشكل منهجي من مجرد الاحتفاظ بـ IBIT.

② الحماية من الجانب السفلي محدودة الممتازة تعتبر وسادة وليست تحوط. عند انخفاض الأسبوع الماضي البالغ $59,130، فقد منتج المكالمة المغطاة تقريبا بقدر التعرض المباشر للتداول الفوري.

③ تعقيد الضرائب دخل الممتازة من عقود الخيارات يُعامَل عادة كأرباح رأسمالية قصيرة الأجل — تُفرض عليها الضريبة بمعدل أعلى من الحيازات طويلة الأجل، وليست دخل ثابت مضمون.

لمن هو مخصص في مقابل لمن ليس له:

الاتصال بإطار عمل DVOL لدينا:

V. التوقعات للأسبوع التالي (16-22 يونيو)

5.1 تم تأكيد اتفاق الولايات المتحدة وإيران، استئناف شراء الإستراتيجية، BTC فوق 65,000 دولار — الصورة الكلية تحولت بشكل مادي.

ثلاثة سيناريوهات:

5.2 اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في بؤرة التركيز هذا الأسبوع: ظهور رئيس جديد لأول مرة، السوق يحبس أنفاسه

اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الأسبوع يمثل الظهور العام الأول لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد. لقد انتقلت انتباه السوق بالفعل إلى ما بعد القرار بشأن المعدل نفسه — الاتجاه لأي زيادة أو تخفيض قد تم تسعيره طويلاً. المتغير الحقيقي هو أسلوب التواصل لرئيس الجديد، إطار السياسة، والموقف بخصوص الاستقلال المؤسسي.

الملاحظات الرئيسية:

• ميل متشدد مقابل متساهل: هل سيحافظ الرئيس الجديد على إطار "الأعلى لفترة أطول" لسلفه، أو سيشير إلى مسار أوضح نحو تخفيض المعدل؟

• الإشارة إلى الاستقلال: مع استمرار البيت الأبيض في الضغط على الاحتياطي الفيدرالي، هل سيدافع الرئيس الجديد بشكل صريح عن استقلال سياسة النقود للمؤسسة؟ ستؤثر الإجابة بشكل مباشر على مصداقية الدولار وسندات الخزانة الأمريكية.

• مخطط النقاط وتوجيهات مستقبلية: سيعكس التحديث الجديد للملخص الاقتصادي لأول مرة حكم السياسة للرئيس الجديد. ما إذا كان العدد المتوقع لخفض المعدل في عام 2026 سيتم تعديله ليكون أقل هو السؤال الرئيسي.

مسارات التحويل إلى التشفير:

• نهج تيسيري (إشارات تخفيض المعدل): ضعف الدولار الأمريكي + انخفاض المعدلات الحقيقية → استمرار الزخم الصعودي لـ BTC؛ مقترنًا بإشارات تفعيل قاع الحالي، يمكن أن يفعّل اختراق مسرع فوق $68,000–$70,000.

• نهج تشددي (مرتفع لفترة طويلة): ضغط قصير الأجل على الأصول ذات المخاطر؛ ارتفاع عائدات الخزانة → قد يعيد BTC اختبار مستوى الدعم عند 63,000 دولار، رغم أن القاع البنيوي يبقى سليماً.

• فوضى السياسات أو استقلالية متنازل عنها: مخاطر الذيل — إذا شهدت الأسواق تآكلاً سياسياً في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، فقد تحدث أزمة مصداقية الدولار قبل الأوان، على أن يستفيد كل من الذهب وBTC في آن واحد.

عرضنا: اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هي الحدث المخاطر الأهم هذا الأسبوع. الصفقة بين الولايات المتحدة وإيران تم تسعيرها بالفعل؛ النغمة والموقف السياسي للرئيس الجديد هما الشيء الحقيقي الوحيد غير المعروف. نوصي بالحفاظ على تعرض صافٍ مخفض قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وانتظار وضوح الاتجاه قبل إضافة المواقع.

VI. الإستراتيجية: DVOL عند 40%، الموقف ينتقل من "الانتظار" إلى "الجاهزية"

DVOL الحالي: ~40% (انخفاضًا من 55% بعد الانهيار المفاجئ)

لماذا ننتقل من "الانتظار" إلى "الجاهزية":

إطار اتخاذ القرار للأسبوع التالي:

الملخص الأسبوعي:

• تمت تأكيد ثلاثة من خمسة شروط قاع في وقت واحد — أقوى مجموعة دعم قاع في هذه الدورة: BTC فوق $65k (✅) + تم توقيع صفقة الولايات المتحدة-إيران رسميًا (✅) + إستراتيجية تستأنف شراء 1,550 من BTC بمتوسط $65,332 (✅). الشروط المتبقية (تدفقات ETF الثابتة + مسار الفيدرالي) هي أهم الملاحظات لهذا الأسبوع.

• صفقة الولايات المتحدة-إيران هي التطور الاقتصادي الأهم لهذا الأسبوع. WTI النفط الخام -5% يزيل المتغير الوحيد الأكثر أهمية للتضخم الخارجي. العوامل الهيكلية — توسع الديْن، النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي، المعدل المحايد — تبقى. "السلام ≠ معدلات أقل" لا يزال صحيحًا. ولكن تم تخفيف عنصر الطاقة — وهو فعليًا الإدخال التضخمي المدفوع بشكل حربي — بشكل ملموس.

• تصفية عبء طرح SpaceX للاكتتاب العام. ستاندرد تشارترد يعلن "انتهاء الشتاء التشفيري"، $59k هو القاع في الدورة الحالية. لكن بنك سيغنوم يحذر من أن OpenAI وAnthropic سيطرحون للاكتتاب العام في النصف الثاني من 2026 — التدوير الرأسمالي التالي موجود بالفعل في التقويم.

• يظل بنك اليابان المركزي الأقل تسعيراً كخطر نظامي في النصف الثاني من 2026. اتفاق إيران لا يلغي هذا. ~$4T في تداولات التحوط بالين الياباني؛ إذا رفع بنك اليابان المركزي الفائدة، فلا أصل مخاطرة يكون محصناً.

• الصندوق الاستثماري المتداول للبيتكوين المغطى بالمكالمات يبيع تقلبات هيكلية. عند DVOL 40%، العائدات الممتازة أقل من المتوسط. إذا دخلت BTC في تشغيل ثوري حقيقي بعد صفقة إيران اليوم، فإن الحاملين للصندوق الاستثماري المتداول للبيتكوين المغطى بالمكالمات سيتخلفون بشكل منهجي عن طويل صافي. عليك تخصيص حجم هذه كملحقات، وليس كمواقع أساسية.

• الموقف يتم تحديثه كل بضع دقائق من "انتظار" إلى "جاهز". بانتظار افتتاح الأسبوع التالي: BTC تحافظ على $65,000 + الصندوق الاستثماري المتداول يسجل التدفقات الواردة. تم التأكيد لكلاهما → بدء المواقع (كوندور الحديدي أو مخرجات البيع قيد الانتظار حتى انتعاش DVOL إلى 43%+). يفشل أي منهم → المحافظة على الانتظار.