ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
تدهورت شهية المخاطرة بشكل حاد خلال الأسبوع الماضي، مع مسح نحو 500 مليار دولار من القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية منذ أواخر يناير.
التراجع بنسبة 40٪ لـ BTC من ذروة 126000 دولار مصحوب بانخفاض في فائدة مفتوحة للعقود من حوالي 5 مليارات دولار إلى حوالي 3.6 مليار دولار.
لقد أدى التحرك إلى تفعيل أكبر مستوى من السيولة عبر أسواق التشفير منذ انهيار 10 أكتوبر 2025 ويرى تداول BTC بأقل من متوسط مستوى الشراء عبر جميع حاملي ETF في التداول الفوري لأول مرة منذ إعادة انتخاب الرئيس ترامب.
ومع ذلك، فإن التموضع في سوق المشتقات مفاجئ: في حين ارتفع الطلب على عقود الخيارات قصيرة الأجل، إلا أن التقلب الضمني في أسعار عقود الخيارات لا يزال أقل من مستوى التقلب الذي تحركت به الأسعار الفورية خلال الأيام السبعة الماضية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الممتازة المخصصة للعقود التحوطية خارج النقود هي أعلى، لكنها ليست بمثل ارتفاع التصفية السابقة.
ما يقرب من 500 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية لتشفير قد تم القضاء عليها منذ أواخر يناير 2026، بعد متابعة البيع الذي حدث في عطلة نهاية الأسبوع الماضية. انخفضت BTC إلى أدنى مستوى لها خلال اليوم لتكون قريبة من 70 ألف دولار، منخفضة بأكثر من 40% من ارتفاعها القياسي وعادت إلى المستويات أثناء إعادة انتخاب الرئيس ترامب في نوفمبر 2024.
في الواقع، أدى الانهيار في أسعار التداول الفوري خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضية إلى أعلى مستوى من التصفية منذ 10 أكتوبر 2025 - مع انخفاض الفائدة المفتوحة في العقود الدائمة للعقود الآجلة المسعرة بعملة BTC من 5 مليارات دولار إلى 3.6 مليارات دولار.
هل يعني ذلك أن التشفير في سوق كحوليات شتوية كاملة؟
بينما يشكل تراجع بنسبة 40% من $126K بالتأكيد تحركًا كبيرًا، هناك تشابهات بين الآن وتصحيح منتصف الدورة في 2021 والذي شهد أيضًا هبوط BTC بنسبة 40% من القمة السابقة قبل تسجيل قمة ثانية في نوفمبر من نفس العام.
أولاً، يظهر التصحيح الحالي علامات حركة الاسعار مدفوعة بالتدفق؛ وأقل من أسباب أساسية أو هيكلية. أحجام التداول في كل من التداول الفوري والعقود الدائمة، على سبيل المثال، أقل بكثير من 10 أكتوبر.
ثانيًا، على الرغم من الارتفاع في التقلب المحقق، فإن الاستجابة من أسواق عقود الخيارات مقارنة بعمليات البيع في سوق الكحوليات التاريخية كانت حتى الآن باهتة. في عام 2022، على سبيل المثال، ارتفع الطلب على الخيارات إلى مستويات قصوى، حيث تم تداول تقلب ضمني لمدة 7 و 30 يومًا فوق 100%.
ليس فقط أن التقلب الضمني أقرب إلى 50% لعقود الخيارات قصيرة إلى متوسطة الأجل في هذه الجولة، النسبة بين التقلب الضمني لـ BTC عند القيمة الاسمية والتقلب المحقق أشارت أيضًا إلى أن سوق العقود قد قام بتسعير توقعات تقلب أقل للمستقبل مما تم تسليمه مؤخرًا (نسبة أقل من 1). قارن ذلك بعام 2022 مثلاً أثناء انهيار FTX عندما كان متوسط التقلب الضمني 1.3 مرة مما تم تسليمه من خلال الأسعار الفورية.
طريقة أخرى لمقارنة الطلب على الحماية من الجانب الأسفل وتوقع السوق لمزيد من الانخفاضات هي من خلال نسبة انحراف خيارات البيع والشراء ذات الـ 25 دلتا.
بينما تخصص ابتسامات تقلبات BTC و ETH حاليًا ممتازة بقيمة 15 نقطة و 18 نقطة لخيار البيع، نحن بعيدون إلى حد كبير عن الحدود القصوى التي شوهدت في عام 2022، عندما تم تداول عقود البيع مع ممتازة زادت عن 60%.
بدلاً من ذلك، المستويات الحالية من الممتازة في خيارات البيع مقارنة بخيارات الشراء أقرب إلى تصحيح منتصف الدورة في عام 2021، عندما كان انحراف خيارات البيع والشراء بين -10% و -15% لعملة BTC.